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【明報專訊】記得陳可辛導演的電影《投名狀》中有一幕，是在「舒城之戰」前夕，李連杰、劉德華、金城武帶領的窮家子弟雜牌軍面對有火槍，強弱懸殊的敵兵，大家都把生死置之度外地喊：「搶錢！搶糧！搶女人！」儘管戰爭尚遠離我們，但是世界卻充滿不安的躁動。
財富分配懸殊 影響社稷穩定
最近經濟學界的當紅炸子雞，非出版了《二十一世紀資本論》的法國經濟學家皮凱提（Thomas Piketty）莫屬。該書出版半年大賣50萬本，引起各方迴響。皮凱提收集近30多個國家、近100多年的統計資料，推論財富和收入的關係。書中舉出一條簡單的金融學公式「r>g」，即是資本回報率（r）增長大部分時間都比經濟增長率（g）高。錢滾錢創富的速度，遠較用勞力或腦力換取金錢回報的速度。其後果就是由財富分配不均，引致社會的不平等。公平、公正的民主價值觀受到質疑，最終影響社稷穩定。
驟眼看來，好像都是耳熟能詳的老道理。孔子說的「不患寡而患不均」，就是這個意思。不過從中得到的商管啟發，就是大眾讀者普遍認為沉悶的經濟理論書能賣到50萬本，其「舊酒新瓶」的行銷策略值得研究。就像另一位暢銷作者，「爆炸頭」美國《紐約客》作者葛拉威爾（Malcolm Gladwell），他的多本著作閱畢後都有一種「我都知道」的感覺，但正正就是作者說故事的超卓能力引人入勝，令人願意掏腰包買下一本又一本的書本。
工資增長難追上整體經濟增長
對於普羅大眾而言，財富的來源就是工資薪水的收入。工資的增長長遠就是繫於整體的經濟增長。可是，正如美國哈佛大學教授、美國前財長薩默斯（Larry Summers）提出對「長期增長停滯」（secular stagnation）的意見，全球特別是發達經濟體都面臨低速增長的困局。《經濟學人》用10年移動平均數據，顯示發達國家的GDP 增長明顯地呈下降趨勢，歐洲國家如意大利更是呈現負數。其中問題的根源之一就是人口老化。估計到2050年，發達國家老年人負擔比例（即20至64歲人數除以65歲以上人數）為1.27至2.53， 大幅從1950年代的5.13至9.98下滑。
人口老化導致 「惡性通縮」
經濟增長的推動力包括更多的勞動人口及人均生產力。生產力的持續提升，和產品質素的不斷改善，使得供應過剩，可以使製成品經調整通脹後的價格得以不斷下降，此之謂「良性通縮」。相反，因為收入不足或信貸供應不足，則很大機會導致總需求下跌，形成「惡性通縮」。有經濟學者悲觀預測，勞動人口的下降大趨勢，即使是生產力的大幅提高，都難以扭轉經濟動力滑落。
因此，未來的投資世界將很大程度受制於通縮陰影。而因為財富分配不均而衍生社會不公平，可能會引致很多極端行為，所產生的政治及社會影響，都會對投資者的回報，甚至生活，息息相關。
[莫冠業 經管人語]
財富分配懸殊 影響社稷穩定
最近經濟學界的當紅炸子雞，非出版了《二十一世紀資本論》的法國經濟學家皮凱提（Thomas Piketty）莫屬。該書出版半年大賣50萬本，引起各方迴響。皮凱提收集近30多個國家、近100多年的統計資料，推論財富和收入的關係。書中舉出一條簡單的金融學公式「r>g」，即是資本回報率（r）增長大部分時間都比經濟增長率（g）高。錢滾錢創富的速度，遠較用勞力或腦力換取金錢回報的速度。其後果就是由財富分配不均，引致社會的不平等。公平、公正的民主價值觀受到質疑，最終影響社稷穩定。
驟眼看來，好像都是耳熟能詳的老道理。孔子說的「不患寡而患不均」，就是這個意思。不過從中得到的商管啟發，就是大眾讀者普遍認為沉悶的經濟理論書能賣到50萬本，其「舊酒新瓶」的行銷策略值得研究。就像另一位暢銷作者，「爆炸頭」美國《紐約客》作者葛拉威爾（Malcolm Gladwell），他的多本著作閱畢後都有一種「我都知道」的感覺，但正正就是作者說故事的超卓能力引人入勝，令人願意掏腰包買下一本又一本的書本。
工資增長難追上整體經濟增長
對於普羅大眾而言，財富的來源就是工資薪水的收入。工資的增長長遠就是繫於整體的經濟增長。可是，正如美國哈佛大學教授、美國前財長薩默斯（Larry Summers）提出對「長期增長停滯」（secular stagnation）的意見，全球特別是發達經濟體都面臨低速增長的困局。《經濟學人》用10年移動平均數據，顯示發達國家的GDP 增長明顯地呈下降趨勢，歐洲國家如意大利更是呈現負數。其中問題的根源之一就是人口老化。估計到2050年，發達國家老年人負擔比例（即20至64歲人數除以65歲以上人數）為1.27至2.53， 大幅從1950年代的5.13至9.98下滑。
人口老化導致 「惡性通縮」
經濟增長的推動力包括更多的勞動人口及人均生產力。生產力的持續提升，和產品質素的不斷改善，使得供應過剩，可以使製成品經調整通脹後的價格得以不斷下降，此之謂「良性通縮」。相反，因為收入不足或信貸供應不足，則很大機會導致總需求下跌，形成「惡性通縮」。有經濟學者悲觀預測，勞動人口的下降大趨勢，即使是生產力的大幅提高，都難以扭轉經濟動力滑落。
因此，未來的投資世界將很大程度受制於通縮陰影。而因為財富分配不均而衍生社會不公平，可能會引致很多極端行為，所產生的政治及社會影響，都會對投資者的回報，甚至生活，息息相關。
[莫冠業 經管人語]
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