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【明報專訊】港股跌107點，收報24,004點，成交金額728億元。A股繼續一支獨秀，港股早市向好，國指曾升1.6%，但高位沽壓頗大，短線累積升幅甚多的強勢板塊如內險、內銀均有大量獲利盤湧現，帶動國指走勢拾級而下。
10月份全國規模以上工業企業實現利潤總額按年下降2.1%，為2012年8月以來最差，但A股完全漠視此利淡消息，更似乎將利淡看成中央要刺激的利好，而人行亦4個月來首度暫停正回購。筆者認為「央媽認沽期權」已生效，但上證指過去4個交易日，當中3日成交額超過3000億元人民幣，5個交易日升了7.3%，14天RSI達81，這是不可能持續的，短線應候低吸而非高追。
中國經濟每况愈下，工業企業利潤下降2.1%，而總理李克強視為經濟指標的克強指數，3大要素亦同樣疲弱。10月全社會完成貨運量38.8億噸，按年增長4.8%，較9月份大幅回落4.2個百份點，當中鐵路貨物發送量減少6.6%，連跌10個月；10月新增貸款按月大減36%，社會融資規模亦欠佳，M2增速放緩至12.6%，創7個月新低；10月份全國發電量4446億千瓦時，同比僅增長1.9%，較9月增速回落2.2個百分點。因此，克強指數10月環比下降20%至4.54，距離8月創下的五年新低3.84僅一步之遙。人行亦4個月來首度暫停正回購，全周公開市場淨投放資金350億元，為連續第2周實現淨投放。
市場嚴重漠視經濟不景
經濟狀况令人憂慮，A股投資者可不這麼想，經濟愈差便愈要寬鬆、愈要放水，股市自然水漲船高。事實上，中央也是財政及貨幣政策同時發力，國務院七次常務會議均圍繞三大經濟增長引擎——投資、出口、消費出台措施，其中三次關注促進有效投資，近月集中火力審批鐵路投資，今年累計已逾萬億元。但考慮到貨運疲弱、客運需求又不會雙位數增長，項目回報成疑，近期已轉戰飲用水、大氣環保等新領域。至於貨幣政策，既引導回購利率下降，又削減1年期存貸利率，現在連正回購也停止了，下一步料會全面降準。
A股投資者將這美好的情境無限放大，把上證指直線拉升。若以流通市值對M2比率來看，上證指在2800點樓上才進入真正危險區，但短線情况亦牛氣衝天，周一借減息大幅炒上，成交額達3300億元還算正常，還可視為投資者勇於追入，但過去4天有3日逾3000億元，昨日更創出歷史新高，愈高愈敢追近乎恐慌性買入。
上證升近危險區 仍牛氣冲天
中央政策轉向可為股市護航，而拉高股市協助降低槓桿亦應該是中央目標之一，拒絕加速審批IPO便是佐證，但股市始終是人的遊戲，過去4日上證指累計成交額接近1.2萬億元，要找一個沒有炒股的也有難度，天量資金把股指推升至高位，要更上一層樓便要更誇張的買盤。當然，今天的A股沒有什麼不可能，昨日便以歷史天量破頂，但這一刻風險已很難控制，較強的沽壓一出現，說不定大家會爭相出逃而大幅波動，宜吸勿搶。但反過來看調整也不會太深，估計3%至5%便會有很強支持。
不宜重注押中資金融股
另外，中資金融股雖強，但不要將太大比重集中在此，始終升勢靠救市憧憬，很難拿捏何時過度透支這個因素，還是應把注意力放在基本因素上佳的股份。如上文所述，下一階段的投資會以水、大氣等環保民生項目為主，筆者認為相關股份，如北控（0392）、光國（0257）、中國燃氣（0384）、中國水務（0855）、威勝集團（3393）等值得留意。
當中北控調整已深，北京及周邊有極大壓力以天然氣取代其他能源，盈利看漲；光國周三破頂，昨日略為回落但沽盤不多，今後逐步深入內陸市場發展空間仍大，即使估值不便宜，仍可博其再展升浪。
[江宗仁 還看今朝]
10月份全國規模以上工業企業實現利潤總額按年下降2.1%，為2012年8月以來最差，但A股完全漠視此利淡消息，更似乎將利淡看成中央要刺激的利好，而人行亦4個月來首度暫停正回購。筆者認為「央媽認沽期權」已生效，但上證指過去4個交易日，當中3日成交額超過3000億元人民幣，5個交易日升了7.3%，14天RSI達81，這是不可能持續的，短線應候低吸而非高追。
中國經濟每况愈下，工業企業利潤下降2.1%，而總理李克強視為經濟指標的克強指數，3大要素亦同樣疲弱。10月全社會完成貨運量38.8億噸，按年增長4.8%，較9月份大幅回落4.2個百份點，當中鐵路貨物發送量減少6.6%，連跌10個月；10月新增貸款按月大減36%，社會融資規模亦欠佳，M2增速放緩至12.6%，創7個月新低；10月份全國發電量4446億千瓦時，同比僅增長1.9%，較9月增速回落2.2個百分點。因此，克強指數10月環比下降20%至4.54，距離8月創下的五年新低3.84僅一步之遙。人行亦4個月來首度暫停正回購，全周公開市場淨投放資金350億元，為連續第2周實現淨投放。
市場嚴重漠視經濟不景
經濟狀况令人憂慮，A股投資者可不這麼想，經濟愈差便愈要寬鬆、愈要放水，股市自然水漲船高。事實上，中央也是財政及貨幣政策同時發力，國務院七次常務會議均圍繞三大經濟增長引擎——投資、出口、消費出台措施，其中三次關注促進有效投資，近月集中火力審批鐵路投資，今年累計已逾萬億元。但考慮到貨運疲弱、客運需求又不會雙位數增長，項目回報成疑，近期已轉戰飲用水、大氣環保等新領域。至於貨幣政策，既引導回購利率下降，又削減1年期存貸利率，現在連正回購也停止了，下一步料會全面降準。
A股投資者將這美好的情境無限放大，把上證指直線拉升。若以流通市值對M2比率來看，上證指在2800點樓上才進入真正危險區，但短線情况亦牛氣衝天，周一借減息大幅炒上，成交額達3300億元還算正常，還可視為投資者勇於追入，但過去4天有3日逾3000億元，昨日更創出歷史新高，愈高愈敢追近乎恐慌性買入。
上證升近危險區 仍牛氣冲天
中央政策轉向可為股市護航，而拉高股市協助降低槓桿亦應該是中央目標之一，拒絕加速審批IPO便是佐證，但股市始終是人的遊戲，過去4日上證指累計成交額接近1.2萬億元，要找一個沒有炒股的也有難度，天量資金把股指推升至高位，要更上一層樓便要更誇張的買盤。當然，今天的A股沒有什麼不可能，昨日便以歷史天量破頂，但這一刻風險已很難控制，較強的沽壓一出現，說不定大家會爭相出逃而大幅波動，宜吸勿搶。但反過來看調整也不會太深，估計3%至5%便會有很強支持。
不宜重注押中資金融股
另外，中資金融股雖強，但不要將太大比重集中在此，始終升勢靠救市憧憬，很難拿捏何時過度透支這個因素，還是應把注意力放在基本因素上佳的股份。如上文所述，下一階段的投資會以水、大氣等環保民生項目為主，筆者認為相關股份，如北控（0392）、光國（0257）、中國燃氣（0384）、中國水務（0855）、威勝集團（3393）等值得留意。
當中北控調整已深，北京及周邊有極大壓力以天然氣取代其他能源，盈利看漲；光國周三破頂，昨日略為回落但沽盤不多，今後逐步深入內陸市場發展空間仍大，即使估值不便宜，仍可博其再展升浪。
[江宗仁 還看今朝]
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