波動料增 維持逢低買入

【明報專訊】恒指昨日升268點，收報24,111點，成交金額876億元。滬市早段兩次上試2600點未能成功，均出現較大阻力，但下午2時過後，上證指突然發力抽升，由2577點左右直升至2605點，1小時內升逾1%，收報2604點，動力主要來自保險和銀行，均是對利率最為敏感的金融股，其中中國人壽（2628）漲停板，有傳言指人行會降存款準備金率，但執筆時未有消息。上證指9天及14天RSI達到84.7及79.6，相當超買，若昨日急升純因降存準的傳聞，則短線應會整固。筆者估計短期波動性會上升，但逢低買入仍是正確策略。


各大券商經濟師幾乎一致認為，減息對中國經濟的刺激作用不大，但假如股市是經濟的反映，則市場看法明顯有別，A股對減息的反應極之強烈。其實金融海嘯之後，股市反映的是央行貨幣政策的寬鬆力度，美國聯儲局的QE1及QE2，規模有限只能穩住大局，但實施無上限的QE3便刺激出美股大牛市；歐洲央行的3年期LTRO，令歐洲股市大飈升，德國DAX指數相對於2011年低位，在短短3年間升了1倍，期間實體經濟完全跟不上股市，現在更要對抗通縮。


中央政策明朗化 經濟不行便救

現在的中國，確實有點像2、3年前的歐洲。當年央行行長德拉吉一句「Whatever it takes」，被認為等同一個免費認沽期權，令資金安心購買歐元資產。路透社隔晚引述人行貨幣政策委員會成員陳雨露表示，是否要再降息將視第四季總體經濟指標而定，同時亦會把美國及日本的貨幣政策納入考量。表面看，短期再加碼寬鬆機會大減，但筆者認為，重點其實是中央以及人行政策不再猶抱琵琶半遮面，首次明確表示經濟不行便會寬鬆，與此前什麼穩健貨幣政策、不要強刺激要強改革、要保持定力等大幅轉變。這等於經濟不行便救，資產價格看俏，股市向上；若減息降準有效，經濟回暖，股市也不會差，令大家都安心甚至急於入市。


國十條刺激 中壽新華爆升

市場繼續集中火力強攻中資金融，加上上海出台保險「國十條」，目標到2020年將上海發展成為國際保險中心，保險股再爆上，中壽急彈7.2%，收報26.8元，並且一舉突破近3年的阻力位，而新華保險（1336）升8.5%，兩股分別是恒指及國指升幅最大成分股。


民行和黃可留意

就整體市况來看，當前市值逾50億元的股份中，61.5％股價高於50天線，63%的14天RSI高於50，但高於70%進入超買區的則只有6.5%，市况只是處於偏強中，仍有進一步轉強空間，市况應不會有太大問題。


現時策略應以強勢股為核心，但內險、券商累積升幅頗大，估值相對過去3年已不算低，反而內銀股市帳率仍貼近低位，又能受惠市場降低風險溢價，是非熱門板塊的好選擇。當民行（1988）創52周高，H股又較A股折讓，加上其高啤打值特性，可以留意。另外，和黃（0013）9月至今走勢呈上升三角形，若上破頸線，有力再試高位。


[江宗仁 還看今朝]