瑞銀：A股升勢 至明年春節

【明報專訊】瑞銀證券中國證券研究副主管暨首席策略分析師陳李（圖）指現時內地市場活躍，上周日均交投量兩倍多於全年平均水平。明年春節之前，A股會繼續上揚。看好房地產、電信、環保等產業。


揀A股三大主題 首選藍籌房地產

陳李指出A股投資有以下幾個主題。首先是大藍籌股，滬港通開車後，將持續有海外資金進入，如同「涓涓細流」，未來即使不會大幅度上揚，下跌空間也非常有限。其次，未來3到4個月，可投資房地產板塊。主要理據是降息之後，各銀行會大幅調高全年按揭目標，加上2014年的低基數，明年成交量按年上升機會大。由於債券市場強勁，發債成本低於貸款，企業貸款需求將下降，銀行必須力谷按揭，刺激房地產企業做好。最後是「走出去」的主題投資，陳李猜測李克強總理推完高鐵之後，會推銷電訊、電網、農業和核電等行業。另外，看好環保和證券保險。不看好的行業首先是消費，緊縮之下，消費行業毛利率有下行壓力。建築、原材料等行業也不會受益於「走出去」。


他指出，現時所有買方和賣方一致看好股市，明年2月之前，資金流正面。這將推動明年初上證達到2900點滬深300達到3000點。不過，2月之後是否還能跟進取決於兩個條件，第一是經濟能否企穩，國企改革能否全面推動。第二是看股票供給量。他指出，A股技術上已經進入牛市，2500家上市公司中，有1100家年初至今股價上揚超過50%。


資金流向非對稱 料延深港通

他指出，現時滬港通資金流向的非對稱性將延緩深港通通車。為提振港股通，可將50萬門檻降低，港股範圍擴大，並允許內地保險公司投資港股。A股明年有超過七成可能進入MSCI指數，屆時中國內地將加大權重，對於港股權重將是負面消息，不過A股比重會循序漸進增加。