買日股基金 留意匯兌風險

【明報專訊】上星期，環球股市表現反覆。日本股市繼續受惠於日圓弱勢而走強，日經225指數上周升5.4%（以當地貨幣計算），成為表現最佳的市場。巴西表現則較為疲弱，巴西聖保羅指數上周跌2.7%（以當地貨幣計算），成為表現最差的股市。


美國方面，10月份小型企業樂觀指數上升至96.1，意味着規模較小的企業對營商前景的樂觀程度稍微上升。雖然相關數據已由2009年的歷史低位大幅反彈，但現時仍低於1990年經濟衰退時的水平，意味小型企業對經濟前景仍未算樂觀。G20峰會周末展開，會後中澳簽下經過10年討論的自貿協議，中國同意逐步撤銷對澳洲95%產品的關稅，澳洲亦會放寬對中國企業的投資審查限制。


中國經濟數據方面，內地10月份按年通脹率為1.6%，今年首10個月的消費者物價指數則累升2.1%，仍遠低於3.5%的目標水平，市場普遍預料人行會維持寬鬆的貨幣政策，繼續以支持經濟增長動力為最重要的目標。至於上星期表現最佳的日本，其9月份機械訂單按年大增7.3%，遠勝預期的-0.3%及上月的-3.3%。


宜選能對冲日圓貶值資產

事實上，日本機械訂單連續4個月錄得按月升幅，機械訂單的反彈意味着企業投資上升，對當地經濟有一定提振作用，內閣府對訂單維持「溫和復蘇的迹象」的評估。


此外，日本經濟產業大臣於上周表示，已決定明年4月開始將企業稅率降低超過2.5個百分點，主要是要配合安倍政府去年提出將於未來數年陸續將企業實質稅率由目前約35%降低至30%以下的政策。


估值方面，截至上星期五，日經225指數的2014年預測市盈率為19.3倍，雖較其17倍的合理值為高，但日圓貶值勢將大幅提升企業的海外匯兌盈利，預料即將出現盈利上調潮。要留意的是，由於盈利上升主要由匯兌帶動，令日股在日圓貶值下有所支持，故投資者應考慮能對冲日圓貶值風險的美元對冲類別日本基金作投資。


Fundsupermart.com（香港）總經理

[黃展威 基金超市]