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【明報專訊】恒指昨日升194點，收報23,744點，成交金額919億元。昨日開市前突然公布滬港通將於下周一正式啟動，雖然上周五已或多或少預計快將推出，但投資者一時間還是有點不知所措，券商、A股ETF、AH價差股、傳統藍籌股均大幅裂口高開，大家都怕錯過了這次機會，但大家都爭相衝入去，甚至連不太相干的本地地產股也如此，往往不是一個好現象，恒指及國指在見到高位後均回順了1.6%。滬港通已醞釀了大半年，儲貨候高沽的過程應已接近聲，這一刻期望高追再高沽全視乎運氣，中短線較穩陣的還是以A股ETF為主。
內地喜炒概念股 港股重基本因素
恒指5連跌後借滬港通消息爆上，大量股份高開大升，但多數隨大市顯著回順，真正大贏家是AH大折讓股，在時間表確立之後，兩地價差總不可能如此巨大，故上海電氣（2727）、上石化（0338）、多隻航運股、小型H股如東北電氣（0042）等均錄得巨大升幅。理論上，大家看着兩地價差便知何時獲利，但要注意的是，兩地之所以有巨大價差，在於投資文化上、以至價值觀的分別。
以上海電氣為例，內地投資者對此股趨之若鶩，認為核電是國策、這個概念的股份必定大炒，其A股亦確實牛氣冲天，但港股這邊還是要看其業績，在增長乏力下H股市盈率卻達20倍水平，瑞信就直接給予2元的目標價，反映外資着重基本因素多於概念。
炒差價要預備大幅波動
滬港通落實下周一開通，上電H股大升14%，但高出H股近倍的A股也可再揚4%，內地股民似乎不會對大折讓H股感到害怕，筆者對此有點難以理解。理論上，AH股應會最終同步，但筆者不認為港滬雙方的價值觀會於短期內揉合，股價是向高價A股還是低價H股靠攏，全視乎哪一邊更多錢。單以成交額來判斷，滬市達2400億元人民幣，港股才略多於900億港元，A股暫時有一定優勢。不過，差價收窄的過程會較會反覆，其間外資會不斷候高沽、做淡令股價受壓，直至A股投資者佔H股流通量比重愈來愈大，才會正式A股化，炒差價收窄要有大幅波動的心理準備。
A股ETF乃短期較穩陣之選
大型H股差價相對較小，多不足10%，並且多數以A股折讓為主，內銀、內險均如是。現時A50指數中65%比重為銀行，仍有一定收窄空間。再說，外資不會對內地股民瘋炒的主題概念股有興趣，主要還是買估值低、質素佳的大型股份作中長線投資，這一點會為落後的大型A股提供持續買盤，而內地投資者有此憧憬，資金亦可能回流大型股，再加上有望納入MSCI指數，A股ETF是短期較穩陣之選。
可分段下注 愈升愈買
筆者認為A股升勢主要受流動性推動，基本因素仍有待改善，例如非食品CPI僅升1.2%，是2009年通縮期後最弱，而PPI跌幅再擴大，均反映經濟和需求依然疲弱。以圖論勢，新華富時A50指數確實升破了09年高位延伸出的下降軌，這亦是不爭的事實，與其估其升跌虛實，倒不如分段下注，愈升便愈買，若真的轉勢便成功捕捉，否則跌穿均價便止蝕，損失有限。
[江宗仁 還看今朝]
內地喜炒概念股 港股重基本因素
恒指5連跌後借滬港通消息爆上，大量股份高開大升，但多數隨大市顯著回順，真正大贏家是AH大折讓股，在時間表確立之後，兩地價差總不可能如此巨大，故上海電氣（2727）、上石化（0338）、多隻航運股、小型H股如東北電氣（0042）等均錄得巨大升幅。理論上，大家看着兩地價差便知何時獲利，但要注意的是，兩地之所以有巨大價差，在於投資文化上、以至價值觀的分別。
以上海電氣為例，內地投資者對此股趨之若鶩，認為核電是國策、這個概念的股份必定大炒，其A股亦確實牛氣冲天，但港股這邊還是要看其業績，在增長乏力下H股市盈率卻達20倍水平，瑞信就直接給予2元的目標價，反映外資着重基本因素多於概念。
炒差價要預備大幅波動
滬港通落實下周一開通，上電H股大升14%，但高出H股近倍的A股也可再揚4%，內地股民似乎不會對大折讓H股感到害怕，筆者對此有點難以理解。理論上，AH股應會最終同步，但筆者不認為港滬雙方的價值觀會於短期內揉合，股價是向高價A股還是低價H股靠攏，全視乎哪一邊更多錢。單以成交額來判斷，滬市達2400億元人民幣，港股才略多於900億港元，A股暫時有一定優勢。不過，差價收窄的過程會較會反覆，其間外資會不斷候高沽、做淡令股價受壓，直至A股投資者佔H股流通量比重愈來愈大，才會正式A股化，炒差價收窄要有大幅波動的心理準備。
A股ETF乃短期較穩陣之選
大型H股差價相對較小，多不足10%，並且多數以A股折讓為主，內銀、內險均如是。現時A50指數中65%比重為銀行，仍有一定收窄空間。再說，外資不會對內地股民瘋炒的主題概念股有興趣，主要還是買估值低、質素佳的大型股份作中長線投資，這一點會為落後的大型A股提供持續買盤，而內地投資者有此憧憬，資金亦可能回流大型股，再加上有望納入MSCI指數，A股ETF是短期較穩陣之選。
可分段下注 愈升愈買
筆者認為A股升勢主要受流動性推動，基本因素仍有待改善，例如非食品CPI僅升1.2%，是2009年通縮期後最弱，而PPI跌幅再擴大，均反映經濟和需求依然疲弱。以圖論勢，新華富時A50指數確實升破了09年高位延伸出的下降軌，這亦是不爭的事實，與其估其升跌虛實，倒不如分段下注，愈升便愈買，若真的轉勢便成功捕捉，否則跌穿均價便止蝕，損失有限。
[江宗仁 還看今朝]
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