內地通脹低迷 利政策寬鬆

【明報專訊】國家統計局公布，10月內地物價消費指數（CPI）按年升1.6%，跟9月持平，但高於市場預期的1.4%。不過，工業生產者出廠價格指數（PPI）較去年同期大跌2.2%，遜市場預期。PPI負增長已持續32個月，超過1997至1999年亞洲金融危機期間的通縮周期。分析普遍認為，政府將調整貨幣政策，變得較為寬鬆，透過擴大流動性抗通縮。


物價水平顯經濟陷通縮趨勢

10月CPI與9月持平，增速為2010年1月以來新低。國家統計局高級統計師余秋梅指出，增速放緩主要受到國際市場原油價格下跌，國內成品油價格下調影響。中信證券宏觀經濟組認為，10月的物價水平已顯示出經濟的通縮趨勢。價格的低迷不僅反映在一般商品，也反映在衣著菜價等季節性商品、和豬價等周期性商品上。


PPI方面，10月跌幅持續擴大，為第32個月負增長，超過上一輪通縮周期。其中採掘工業價格及原材料工業價格跌幅最大，分別為8.9%及3.7%。


中銀：推刺激經濟措施 支持PPI回升

瑞信報告分析指，大宗商品價格連續下跌、產能過剩及內地需求疲弱，是拖低PPI的主因。中銀香港經濟研究員則指出，政府已推出刺激經濟措施，投資需求上升可為未來PPI回升提供支持，但轉為正增長仍需時日。


從成立亞洲基礎設施投資銀行，到出資400億美元成立的新絲路基金，中央近期出台一系列刺激經濟政策。不過，中信證券宏觀經濟組預期，在美元強勢，大宗商品價格回落，全球經濟低迷的大背景下，內地通縮趨勢料還將持續下去。


中信證券料央行將釋放流動性

中信證券首席經濟學家諸建芳進一步指出，料未來央行將釋放流動性，可能通過創新工具，如MLF（中期借貸便利）來調整貨幣政策。


瑞信亦相信，通縮加大了央行政策的靈活性。該行認為，若經濟數據再惡化，央行將在未來幾個月出手調低存款準備金率。


明報記者 甄佳佳