日圓貶值空間仍大

【明報專訊】上周美元兌日圓急升至112日圓，主要因為日本央行周五舉行貨幣政策會議，出乎市場預料地加大了寬鬆力度。此外，日本退休金投資基金（GPIF）宣布新的資產調配，將外國、本土股票比率雙雙上調至25%。這些措施均令日圓進一步受壓。美匯指數上周強勢走高，曾觸及87.133，並創4年多高位。市場預期美元的強勢延續，日圓仍然有相當大的貶值空間。


美元繼續反彈，因經濟數據樂觀。在政府開支增加和貿易逆差縮小的支持下，2014年三季度經濟同比增長3.5%。這一數據也超過預期的3%增幅，標誌着出現10年來6個月最快增長。因而美元走強，其他主要貨幣也有所調整。


上周五日本央行意外宣布放寬貨幣政策，該措施是日本央行增加年度日本國債的購買規模至80萬億日圓，並將交易所買賣基金（ETF）及日本房地產投資信託（JREIT）的年度購買規模擴大兩倍。採取這一舉措是因為擔心油價下滑拖累消費物價，使通縮心理得到扭轉的時間推後。


美元勢強 日圓加倍受壓

日本央行此次放鬆政策出乎意料，因為最近央行官員並沒有表達這麼悲觀的看法。日圓在決議公布後隨之走軟，股市上揚。措施公布後市場即有反應，美元兌日圓大幅急升，突破9月時的高位110日圓關口，最高觸及112.47日圓的7年高位。昨日美元兌日本繼續上升至112.99日圓水平。除日本央行決定擴大本已龐大的刺激性貨幣政策外，日本政府退休基金宣布將增持海外和本國股票也令日圓賣壓加重。


美聯儲上周發布的政策聲明基調強硬，令其會較預期提前升息的揣測升溫；而日本的貨幣政策走向恰好相反，此消彼長的情况下，美元兌日圓預計還有一定的上升空間。技術分析，美元兌日圓在上周突破110關口後，恒生投資服務有限公司首席分析員溫灼培預計下級阻力可看至115水平，進一步阻力為120水平。他相信120水平會在明年才有機會見到，若日圓有技術性反彈至110，不妨入市沽日圓。


明年初或擴大量化寬鬆規模

日本首相安倍晉三將於12月份，對是否明年10月再度上調消費稅作最後決定。由於加稅可能對經濟造成打擊，所以日本政府有機會加推刺激經濟措施。央行方面，明年年初或擴大量化寬鬆貨幣政策規模。其一主要目標，是希望刺激股市上升，當中包括買入ETF，估計大約每年買入1萬億至3萬億日圓。日本於1989年引入消費稅及於1997年調高稅項，均令日圓兌美元疲弱，弱勢延續大概一年。


明報記者

[龍彩霞 理財專題]