大型A股跑出 買券商內險股

【明報專訊】日本首相安倍晉三10月7日在國會講話時稱，日圓貶值已傷害到小企業和日本家庭，政府正努力減少這種傷害，但日本央行上周五竟然將量寬加碼，消息震驚全球金融市場，股市大升，美匯指數向好，金價則暴跌。內地股市上周重拾升勢，A股ETF及券商股表現相當突出，要注意的是過去兩個交易日見滬市強而深市弱，可能大型股落後程度達到極端水平，資金部署正在轉變中。若炒中細價股的資金轉戰大型股份，A股ETF、券商、內險等板塊均有力上試甚至突破年內新高。


日央行突放水 孤注一擲撐經濟

日本央行上周五宣布將每年基礎貨幣的貨幣刺激目標，由60至70萬億日圓，上調至80萬億日圓。消息公布後，日圓直逼112水平，空倉水平巨大的日本股市則爆升近5%。另外，日本政府養老基金委員會（GPIF）宣布批准將國內、國外股票配置比例從12%提高至25%，日本債券配置比例則由60%下調至35%。日本政府此舉基本上是孤注一擲，趁油價為首的商品價格下跌，企業進口原料成本壓力略為減輕便加碼，冀望在企業和家庭尚能支撐之時，一舉把通脹拉起、刺激出口和資產價格，從而推動經濟和消費。


GPIF加大股票投資比重 環球股市漲

日本原先的量寬規模跟美國相若，藥力早就相當猛烈，最終證明已回天乏術，再加重劑量，成功推動經濟的可能性也不會增加。但令環球股市興奮的，筆者估計是GPIF加大國內外股票投資比重。GPIF是世界最大的公共養老金，規模高達127.3萬億日圓，相當於1.14萬億美元，遠超700億美元、世界排名第二的挪威國家養老金。投資股市比例上調13個百分點，等於1482億美元的新錢。


按照過去運作，基金大部分會投放在國內股市，主因是日本政要和財閥關係密切。不過，日本政府財政收入緊絀，瘋狂量寬的背後又必須增加收入來支撐，否則日圓和日債將乏人問津，故相當於日本經濟總量四分之一的GPIF變得任重道遠，必須提升回報。理事長三谷隆博表明，新投資組合已經排除了對本國的偏重，而基於市場標準，當局預計配置海外股票的回報率高達6.2%，海外債券的回報率為3.5%，日本債券的回報率僅2%。無論新錢最終會否湧向海外，單是投資者憧憬便足以推動環球股市向好，就連一直跟不到A股的A50指數，亦大漲2.6%。


滬指強於深指 市場憧憬實體經濟好轉

日本是一個因素，但上周開始看到滬指強於深指，投資風格似乎在轉變中。由上周三開始，上證指連續3日跑贏深證指，升幅分別為3.6%和1.28%，差距相當明顯。至於誘因，一來滬深兩市年初至今表現相差達13個百分點，若跟純大型股的A50指數比較，深證指更跑贏逾23個百分點，差距相當極端；二來內地樓價雖然上升乏力，但銷情確實在好轉，1、2線城市土地出讓亦見少許回暖，市場很自然會猜測本季度以至明年首季實體經濟也會好一點，而白菜價的鋼鐵股、5、6倍的內銀股，當前炒作吸引力，亦可能更勝60倍至100倍的純概念股。


[江宗仁 還看今朝]