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【明報專訊】新奧能源（2688）早前斥資2億美元（約15.5億港元），向大股東收購連年虧損的北美加氣站業務，惹來市場劣評。新奧管理層昨日強調，選擇在現階段收購是預期業務未來估值會升值2至3倍，但卻同時「自爆」業務要到2016年才能止蝕，多家投行更質疑收購時間和估值，並調低目標價。
新奧股價在連續兩日大跌下，昨日在大股東王玉鎖斥資近5000萬元增持下，反彈8.5%至50.3元。王玉鎖向新奧出售業務將套現近16億元，惟因交易金額佔公司市值不足5%，交易毋須獨立股東批准。
交易毋須獨立股東批准
新奧首席財政官王冬至預期，北美加氣站業務明年虧損將收窄。他解釋過去業務虧損，主要由於LNG（液化天然氣）貨車使用率低，但美國政府大幅降低LNG貨車燃油稅，加上LNG貨車改裝費由過去高達8萬美元，降到目前2萬至3萬美元，有利向用戶推廣。北美目前有29個示範站，未來會引入加盟站，以公司品牌發展。當地毛利水平為20%至30%，並不差於內地。王冬至又表示，收購後會以自有資金進入，無計劃增發新債或新股。
里昂：北美加氣站2016年才收支平衡
不過，里昂報告引述管理層稱，北美加氣站最快要2016年才能收支平衡，但集團卻以資產淨值1.5倍收購，時間點和估值都令人質疑。至於有管理層稱，若較後階段才收購，估值可能會升至帳面值2至3倍，里昂則質疑業務價值實際應隨虧損而每年下降，管理層論據奇怪。集團目標資產今年首9月虧損1.8億人民幣，2015年仍將虧損1.3至1.6億人民幣，2016年才會收支平衡。
高盛同樣認為，注資時機過早，將攤薄新奧能源的盈利及少數股東的回報。該行認為，在北美經營燃氣站困難重重，當地重型卡車的LNG轉換成本遠高於中國，投資回報期長。即使美國政府降低LNG貨車的燃油稅，亦未能顯著推動LNG需求。
明報記者 顧冷冰
新奧股價在連續兩日大跌下，昨日在大股東王玉鎖斥資近5000萬元增持下，反彈8.5%至50.3元。王玉鎖向新奧出售業務將套現近16億元，惟因交易金額佔公司市值不足5%，交易毋須獨立股東批准。
交易毋須獨立股東批准
新奧首席財政官王冬至預期，北美加氣站業務明年虧損將收窄。他解釋過去業務虧損，主要由於LNG（液化天然氣）貨車使用率低，但美國政府大幅降低LNG貨車燃油稅，加上LNG貨車改裝費由過去高達8萬美元，降到目前2萬至3萬美元，有利向用戶推廣。北美目前有29個示範站，未來會引入加盟站，以公司品牌發展。當地毛利水平為20%至30%，並不差於內地。王冬至又表示，收購後會以自有資金進入，無計劃增發新債或新股。
里昂：北美加氣站2016年才收支平衡
不過，里昂報告引述管理層稱，北美加氣站最快要2016年才能收支平衡，但集團卻以資產淨值1.5倍收購，時間點和估值都令人質疑。至於有管理層稱，若較後階段才收購，估值可能會升至帳面值2至3倍，里昂則質疑業務價值實際應隨虧損而每年下降，管理層論據奇怪。集團目標資產今年首9月虧損1.8億人民幣，2015年仍將虧損1.3至1.6億人民幣，2016年才會收支平衡。
高盛同樣認為，注資時機過早，將攤薄新奧能源的盈利及少數股東的回報。該行認為，在北美經營燃氣站困難重重，當地重型卡車的LNG轉換成本遠高於中國，投資回報期長。即使美國政府降低LNG貨車的燃油稅，亦未能顯著推動LNG需求。
明報記者 顧冷冰
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