QE3令失業率明顯降

【明報專訊】聯儲局如期在10月結束QE3，有論者認為過去3次QE，阻止了美國經濟下滑，但被質疑「放水」用於炒作資產價值，到底QE對美國經濟有多大刺激作用引起爭論。


2012年9月，聯儲局宣布每月將會購入400億美元按揭抵押證券（後來包括美國國債增至850億美元），且會無限期「放水」。不過當時市場並未對通縮感到擔憂，且債息處於低位，質疑QE並無必要，反而令投資者拋棄美元，購買股票、黃金，並投資於世界各地。


聯儲局前主席格林斯潘稱，QE的確成功推升資產價格，令聯儲局資產負債表膨脹，但未能刺激實體經濟的需求。


如今QE結束，通脹預期卻比QE開始時還要低，有別於QE會推高通脹的常理。與此同時，6月以來美元匯率上漲約7%。按揭貸款利率升至3厘左右。受益最大的不是聯儲局購買的資產，而是股票。在QE3期間，標普500指數累升42.75%，拋離其他主要股市。


市場在QE後要面對股票估值偏高的問題，惟債券市場顯示經濟乏力，美元升值及加息臨近將影響美國經濟。不過無論如何，QE3對失業率產生一定作用。失業率由QE3推出時的8.1%，跌至上月的5.9%。


分析：QE成可用工具

市場揣測一旦經濟再次轉差，聯儲局仍要展開第四輪QE。CNBC綜合市場分析預期，聯儲局有七分之一機會在未來12個月展開新一輪QE，兩年來重啟QE的機會則有六分一。市場預期，美國明年有15.1%機會再陷衰退。BTIG分析指出，QE已變成經濟轉差時的可用工具之一，非不尋常的措施。