上海醫藥市盈率低 19元可買

【明報專訊】上海醫藥（2607）公布了首三季度業績，實現營業收入687.15億元人民幣，同比增長18.36％；股東應佔溢利為19.12億元，增長16％。按季度分析，第三季營業收入為247.02億元，較第二季增加8.6％；第三季股東應佔溢利為5.94億元，較第二季減少18.9％。


集團的醫藥製造業務首三季營現營業收入83.08億元，同比增長2.72％；毛利率47.85％，同比提升1個百分點。其中64個重點產品實現收入49.08億元，上升4.15％，平均毛利率達到65.65％。重點產品中，預計全年銷售收入超過1億元的大品種有24個。首三季增速前五名產品的平均增速為45.95％，分別為參麥注射液（治療領域為心血管系統）、丹參酮IIA（心血管系統）、羥氯喹（抗腫瘤和免疫調節劑）、神象系列（保健品）、培菲康（消化道與新陳代謝）。


24種產品料全年銷售逾億

集團的醫藥分銷業務增長強勁，首三季實現營業收入608.13億元，增長20.98％；毛利率為5.98％，與上半年大致持平。藥品零售業務實現營業收入24.56億元，增長9.25％，毛利率為18.87％，亦與上半年持平。


研發項目進展良好

集團的在研項目進展良好，其中3.1類新藥魯拉西酮原料及片劑的藥品臨牀申請於今年10月獲得國家食品藥品監督管理局受理。集團與上海復旦張江生物醫藥股份有限公司聯合研發的「重組人腫瘤壞死因子受體突變體－Fc融合蛋白注射液」已啟動I期臨牀。


估計今年全年盈利可達到25億元，同比增長11.5％。現價預測市盈率僅約16.4倍，較醫藥股平均25倍預測市盈率為低。建議買入價19元，目標21元，止蝕位18元。


（筆者沒有持有上述股票）

[黃瑋傑 師傅話齋]