美國沙特推冧油價 或針對俄羅斯

【明報專訊】根據過往的歷史經驗，假如國際油價急升，絕對有條件令世界上某些國家通脹失控，甚至經濟衰退。其實國際油價急跌，對世界經濟的破壞力一樣非同小可，而首當其衝的，當然是一批嚴重依賴石油收益支持政府財政的國家。


美變石油出口大國 擾亂市場秩序

美國的頁岩技術未必是導致目前油價受壓的最主要因素，但美國由主要石油進口國，搖身一變成為潛在的石油出口大國，無可否認已擾亂了國際石油市場的傳統秩序。


首先，油價持續滑落，除了考起俄羅斯總統普京的智慧之外，還開始見到石油輸出國組織（簡稱油組）內部有分裂迹象：沙特阿拉伯受壓於其他成員國，被要求減產，以壓抑油價，但沙特反而選擇減價而不減產的策略，希望以「量」彌補「價」方面的損失，順道搶奪市場佔有率，力保石油出口大國地位。除沙特之外，科威特亦拒絕減產，而伊拉克、伊朗等主要成員國，為了搶奪亞洲市場，全都主動減價爭生意。油組壓抑油價的機制，自此正式失效，油組成員國之間為搶奪市場而爆發減價戰，其實已經發生。


油組壓抑油價機制失效

油組另一成員國委內瑞拉，在2007年趁國際油價向上猛撲的時候，宣布把國內一系列屬於外資的石油項目收歸國有，如今可謂賠了夫人又折兵；油價大跌既大大打擊委國的收益，世銀最近還判罰委內瑞拉政府要就有關的國有化行動，賠償埃克森美孚16億美元（埃克森原本索價166億美元）！委內瑞拉指盼油組盡快召開大會，商量減產的可能，可惜各產油大國全都借了耳邊風。此刻油組內部關係之惡劣，可想而知。


各自為政 無視全球供求失衡

值得留意的是，美國因為頁岩技術令產油量與日俱增，不單逐步降低對中東進口原油的依賴，甚至大有傾銷全球之勢；與此同時，美國在中東最重要的「利益伙伴」沙特阿拉伯，不單堅拒利用油組平台解決目前全球石油供求失衡的問題，反而採取「減價不減產」的政策，完全無視油價受壓的現實。美國沙特如此齊齊發功，不能排除目標是針對俄羅斯的可能。


有理由相信，近期油價低企，只是基於某些大國的政治需要，日後只要全球經濟復蘇，油價自然會重拾升軌。不過，目前的大前題，似乎是要先處理油組內部的互信危機，修補成員國之間的裂痕。


冠一資產管理 首席策略師

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[王冠一 國際財經]