傳媒A股擁併購概念

【明報專訊】內地傳播業正在急速發展及轉型，中央大力推動業界融合傳統及新媒體業務，內地多家證券行均看好傳媒業前景，指藉併購延伸業務至多個不同領域將成為行業常態，產生新一浪的國企改革以及行業併購的投資機遇，在政策支持及消費者市場擴張的利好因素下，傳媒股成為貫穿A股全年的投資主線。不過，現時業界的估值較高，宜選基本面優異的龍頭公司，或二線外延併購明確的企業。


內地傳播業正在急速發展及轉型傳播媒體公司的業務主要分傳統及新媒體兩部分，前者即報業、圖書、影視動漫等，新媒媒體則發展網絡視頻、有線網絡營運商、網絡遊戲、網絡及戶外廣告等範疇。


內地政府大力推動業界融合傳統及新媒體業務。今年，中央發表多份文件及政策，大力推動傳媒產業的發展。於上月25日，中國財政部更發文，表明支援中央文化企業兼併重組與深化企業改革，推動傳統媒體與新興媒體深度融合，增強企業整體實力和競爭力，實現轉企改制後的轉型升級和跨越式發展。


中央大力推動傳媒產業

在中央強調發展及改革傳媒集團的主調下，傳媒業被視為可跑贏大市的潛力板塊，內地多家證券行均看好傳媒業前景，其中中金研究部指出，國企改革具主題性投資機會，推動傳統媒體與新興媒體融合。人民網（滬603000）、鳳凰傳媒（滬601928）、百視通（滬600637）和浙報傳媒（滬600633）等等多家傳播企業均是國有經營，已加速業務調整進程，市傳百視通正接洽一家遊戲公司，涉資達27億元（人民幣•下同），鳳凰傳媒亦傳將公布手機遊戲併購事宜。


中信建投證券較看好博瑞傳播（滬600880），主要是該公司於2011年資產重組以來，積極調整產業結構及轉型，傳統及新媒體業務雙線發展，後者發展成效顯著，成為公司新的利潤增長亮點。上半年新媒體業務實現營收1.6億元，佔總營收19.69%。


中信看好博瑞傳播雙線發展

博瑞傳播早前更宣布，旗下漫游谷研發新手遊產品《橫掃西游》，在微信平台正式上架。中信建投證券分析師陶靜表示，該遊戲已登上微信平台熱門遊戲推薦的首位，認為基於微信強大的營運能力和客戶流量，將大大增加公司業績，博瑞傳播持有漫游谷70%股權，新手遊產品如果反應良好，預計今年可增加公司營收8000萬至9000萬元，毛利增6400萬至7200萬元，該行未來6個月目標價為19.3元，博瑞傳播昨日收報13.09元。


該行認為，傳媒板塊在今年餘下時間仍有優勢，龍頭個股將由業績浪潮過渡到併購重組行情，特別是新聞出版、影視動漫及新媒體均會存在併購性投資機會。


市盈率高於近兩年平均水平

縱然多家內地券商均看好內地媒體的前景，然而投資者要留意行業風險，目前傳媒行業相對市盈率仍高於近兩年歷史平均水平（見圖），部分股份如樂視網2014年的預測市盈率已達85.5倍，東方財富更高達280.6倍。另外，華創證券的報告中提到，從目前估值來看，傳媒股的確估值偏高，假如單靠內生增生，是存有壓力，故建議聚焦到併購整合的機遇，選基本面優異的公司，或二線外延併購明確的企業。


此外，內地宏觀經濟下滑、支援政策落實力度低於預期、用戶消費偏好改變，以及行業商業模式轉型等，亦是不利傳媒業的因素，投資者需要多加留意。


明報記者

[余美玉 滬港通尋寶]