中央肅清地方債 勢拖低增長

【明報專訊】內地下半年經濟增長勢必放緩，逾10萬億元（人民幣•下同）的地方債如何解決，已成為焦點。國務院昨日便發布一份意見文件，表明只有31個省、自治區及直轄市可以發債，而現時的地方融資平台不得新增債務。經濟學者認為，措施必定令地方政府增加融資困難，短期內影響固定資產投資的增長，但長遠有效解決地方債過多及減少違約風險。


國務院的文件指出，提出地方債務管理辦法的原因，是現時地方違法違規融資的情况普遍，債務資金大多沒納入預算，主要通過企業舉債，增加融資成本。另一方面，地方政府「重借不重還」，一些地區債務增長過快，風險不容忽視。


過去國家審計署曾進行過兩次全面審計，截至2012年底，中央及地方的政府債務合共約19萬億元，有關數據在半年後已衝破20萬億元，當中地方政府的債務為10.9萬億元（見表），約1.8萬億元是省級政府的債務，其餘均為市、縣及鄉鎮的債務。兩次的審計結果揭示內地地方債規模之大，市場近日已估計，中央會在本月「四中全會」前後提出解決地方債問題的辦法。


不准省級以下自行發債

昨日國務院則發表文件，表示會從「借、用、還」三方面建立統一機制。在「借」的方面，容許地方政府適度舉債融資，但不得通過企業發債，亦不許省級以下的政府自行發債；「用」是指規限舉債程序及資金用途，地方政府舉債有限額。最後，為減少違約風險，將建立地方政府債務風險預警機制，一旦出現困難，要通過壓縮公費、處置存量資產等方式集資還債。


中信銀行國際首席經濟師廖群表示，這是一項重大政策，但都在市場預期之內。「過去地方政府發債不受控制，現時要明確公開發債的規模、用途及償還能力，有助控制發債數量，短期內會令固定資產投資減少，但長遠有助解決地方債過多的問題。」事實上，文件還指出，以後地方政府要發債，必先得到國務院及全國人大常委會批准，增加發債難度。


興業銀行首席經濟學家魯政委認為，過去有資金願意投入地方融資平台，是相信中央政府會打救，但這次文件中表明要地方自行負責，中央政府實行不救助原則，加上未來財政透明化，估計未來地方政府舉債有困難。他表示，明年的經濟數據會反映相關影響，文件提出以民間投資彌補缺口，亦未必能在短時間內有成效。


明報記者 廖毅然