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【明報專訊】在莫迪（Narendra Modi）勝出大選出任印度總理以及拉詹（Raghuram Rajan）接掌印度儲備銀行的一連串利好消息帶動下，印度在短短一年間重新獲得投資者的青睞。一片樂觀浪潮過後，印度下一步又將何去何從？最新刊發的貝萊德智庫（BlackRock Investment Institute, BII）報告闡釋了貝萊德對印度的政策、投資風險和金融市場的看法。
貝萊德智庫首席投資策略師華逸文（Ewen Cameron Watt）表示：「印度國內生產總值的增長正在加速，通脹持續回落，投資者的信心亦不斷回升。儘管改革能扭轉局面，莫迪亦肩負起推動變革的使命，但關鍵在於改革能否得到落實。對市場而言，表現比承諾更重要。另一項要留意的風險是，當市場預期美國加息之際，新興市場在2013年經歷的逆境會否重現。整體而言，印度股市在未來三年將展現顯著強勢，雖然過程中將充滿起伏。而固定收益市場亦受貨幣匯價回穩、經常帳赤字縮減及印度央行可能減息等因素支持。」
莫迪——親力親為CEO
其中是莫迪與拉詹已成功啟動一個良性周期：商業信心回升、經濟增長加快、赤字下降、通脹回落、穩定的貨幣匯價以及境內投資環境。莫迪如今就像一位事事親力親為的行政總裁，不但重新開展一度停滯的投資項目，進一步壓抑政府開支，同時作出多項微調為企業營造更有利的營商環境。
其次是在拉詹的監察下，印度的通脹正在降溫，實質利率已重返正值，貨幣匯價也回穩。印度經濟現正處於轉捩點，預期在重新開展未完成項目的帶動下，印度的國內生產總值在2015至2016年及此後的財政年度，每年增長可望加快至7%。
金融業非必需消費品股看俏
不過在投資風險方面包括市場預期美國加息之際，新興市場在2013年經歷的逆境會否重現。雖然印度現時的經濟狀况已明顯改善，惟該國仍倚重海外資金。
印度能源業在結構性改革及釐清措辭含糊的政策上之進展，仍有待觀察。未來六個月在鞏固投資者信心方面將舉足輕重：市場憧憬在11月至2月的國會及財政預算案會議上將公布更清晰的路線圖，亦期望印度央行在2015年減息。
華逸文表示，印度股票的估值合理，盈利表現看來正展現動力，國內投資者也正在入市。涵蓋30隻成分股的印度BSE Sensex指數在未來三年將展現顯著強勢，而即使出現調整（有可能回落5％至10%）也可能只屬短暫性。華逸文看好金融業、非必需消費品及小型企業股份；而必需消費類股份的前景僅屬一般。
央行遏盧比 料明年減息
固定收益投資受盧比匯價靠穩及通脹壓力緩和所支持。由於印度央行將致力壓抑盧比匯價升值，他預期印度的外匯儲備明年將錄得增長。隨着通脹率邁向印度央行目標之時，並認為該行將有空間在2015年上半年減息。
市場對印度央行減息0.25厘至0.5厘的預期，可能會在今年年底前便開始反映在外匯掉期合約的價格之上。貨幣匯價回穩，加上外國投資者已用盡買入印度國債的投資額度，以盧比計價的公司債券將受到支持，惟市場流動資金供應正短缺。
[余美玉 投資先機]
貝萊德智庫首席投資策略師華逸文（Ewen Cameron Watt）表示：「印度國內生產總值的增長正在加速，通脹持續回落，投資者的信心亦不斷回升。儘管改革能扭轉局面，莫迪亦肩負起推動變革的使命，但關鍵在於改革能否得到落實。對市場而言，表現比承諾更重要。另一項要留意的風險是，當市場預期美國加息之際，新興市場在2013年經歷的逆境會否重現。整體而言，印度股市在未來三年將展現顯著強勢，雖然過程中將充滿起伏。而固定收益市場亦受貨幣匯價回穩、經常帳赤字縮減及印度央行可能減息等因素支持。」
莫迪——親力親為CEO
其中是莫迪與拉詹已成功啟動一個良性周期：商業信心回升、經濟增長加快、赤字下降、通脹回落、穩定的貨幣匯價以及境內投資環境。莫迪如今就像一位事事親力親為的行政總裁，不但重新開展一度停滯的投資項目，進一步壓抑政府開支，同時作出多項微調為企業營造更有利的營商環境。
其次是在拉詹的監察下，印度的通脹正在降溫，實質利率已重返正值，貨幣匯價也回穩。印度經濟現正處於轉捩點，預期在重新開展未完成項目的帶動下，印度的國內生產總值在2015至2016年及此後的財政年度，每年增長可望加快至7%。
金融業非必需消費品股看俏
不過在投資風險方面包括市場預期美國加息之際，新興市場在2013年經歷的逆境會否重現。雖然印度現時的經濟狀况已明顯改善，惟該國仍倚重海外資金。
印度能源業在結構性改革及釐清措辭含糊的政策上之進展，仍有待觀察。未來六個月在鞏固投資者信心方面將舉足輕重：市場憧憬在11月至2月的國會及財政預算案會議上將公布更清晰的路線圖，亦期望印度央行在2015年減息。
華逸文表示，印度股票的估值合理，盈利表現看來正展現動力，國內投資者也正在入市。涵蓋30隻成分股的印度BSE Sensex指數在未來三年將展現顯著強勢，而即使出現調整（有可能回落5％至10%）也可能只屬短暫性。華逸文看好金融業、非必需消費品及小型企業股份；而必需消費類股份的前景僅屬一般。
央行遏盧比 料明年減息
固定收益投資受盧比匯價靠穩及通脹壓力緩和所支持。由於印度央行將致力壓抑盧比匯價升值，他預期印度的外匯儲備明年將錄得增長。隨着通脹率邁向印度央行目標之時，並認為該行將有空間在2015年上半年減息。
市場對印度央行減息0.25厘至0.5厘的預期，可能會在今年年底前便開始反映在外匯掉期合約的價格之上。貨幣匯價回穩，加上外國投資者已用盡買入印度國債的投資額度，以盧比計價的公司債券將受到支持，惟市場流動資金供應正短缺。
[余美玉 投資先機]
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