短期動盪難免 香港自求多福

【明報專訊】華爾街有一句老話「Buy when there is blood on the street.」可是，我寧願失去入貨機會，都不想見到血腥。本欄的原意是擴闊視野，多介紹一些海外上市好公司。但最近香港發生的事情，令我也不得不留意及分析一下現今的情况。政治不談，只集中在社會及市場的幾個要點。


香港的社會問題複雜，也不容易解決。核心是歸屬感及出路的問題。香港跟倫敦、紐約一樣，都可說是屬於全世界的國際都市（跟蒼井老師一樣，哈哈！）生活在這些地方，競爭激烈，能者「居」之。例如在紐約，都有很多本地人不能勝任當金融才俊，只能幫來自世界各地的富人開Limo，或在餐廳服務他們。更有很多紐約人負擔不起生活水平，被迫遷到新澤西或更遠的州份。但不要緊，美國沒有户口制，海闊天空，選擇很多。


對香港中國環球經濟仍有信心

香港人的限制就比較多，就算不滿或不能適應香港的變化，也不容易（亦很多人不願）搬到內地工作及生活。過去的優勢沒有了，連拿工作證都是一個問題。移民到外國也不可能是大部分人的出路。唯一的解決方法就是要中港文化及經濟走更近，更融合，但談何容易？


我贊同港交所（0388）行政總裁李小加的看法，短期動盪在所難免。我沒結論，但有數點牛熊分析。


牛因素﹕

（1）市場永遠比個別人士聰明。過去兩周恒指早已跌超過2000點，屠掉大部分牛證。連最「牛」的死亡交叉，及更「準」的「興登堡信號」都出來了，一般來說，想再大跌都幾難；


（2）中國的經濟改革方向看來還是對的。忍一時之痛，不再過度放水，催谷短暫的GDP。集中精力在國企改革，發展科技，改善環保、醫療、教育等等。希望能轉型成功，由固定資產投資，變成消費主導；


（3）我們仍能找到不少優質值得長線投資的香港上市公司，尤其在新能源及某些工業板塊。經此調整，他們的股及債的吸引力更大。


熊的出沒﹕

（1）今次事件似乎成為了收窄AH股差價的催化劑。一般差價已從一個月前的15%，縮到現在的10%以下。滬港通會否反成A股見頂的信號？另外原本很多人期望香港的細價股亦會受到內地投資者的青昧，有一番炒作。這如意算盤亦可能有變。931這「妖股」的泡沫爆破，亦可能是早着先機；


內地樓市下滑 令人擔憂

（2）中國經濟仍在下滑。核心問題是房地產。儘管很多城市都已放寬限購，但成交暫未有明顯反彈，令人擔憂。多家內房公司更連環供股，但股價仍然疲弱；


（3）說到底，美國利息走勢及預期還是最重要的。第二季GDP 4.6%，超牛逼，但反令人担心聯儲局會否加快加息步伐。歐洲及日本還可量化寬鬆，中國可以嗎？


我沒有水晶球，看不清短期的變化，但我對香港、中國、以致全球的長期經濟發展還是有信心的。


中環資產投資 行政總裁

[譚新強 中環新譚]