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【明報專訊】自阿里巴巴上市後，港股就好像沒有好過，最近港股每天都在大殺牛證，好像早前市况是大戶為阿里上市故意托上的，這個故事教訓我們不要盡信大行報告。在港股見頂前，就有大行將目標價上調至33,000點，我並不苟同，因為普遍的香港公司都沒有如阿里和騰訊(0700)的創富能力，不少公司其實只是靠資產累積，共創繁榮的就只有樓市，如後市要靠這些公司推動，目標就極其有限了。
大市虛怯 料第四季再回調
港股並非斯人獨憔悴，很多新興市場的跌幅也大，如巴西、土耳其和台灣等；另外，美元卻是長升長有，商品就像全無支持。人們開始就加息做準備，因為新興市場的市場深度較淺，下跌時就必定比成熟市場先。在香港看到資金持續撤退的情况很嚴重，早前就算美股出現報復式反彈，港股則僅能維持數小時，旋即復挫。市場現在的炒家通常都是趁高斬倉，低位根本沒人買，若有買盤也僅是冚淡倉的盤。
每天的下跌模式都是「低-高-低」，這樣可引誘一些新投機者進場，因為本地投資者多喜歡用高槓桿博反彈而不斷買牛證，炒家則不斷在大市中段出現的高位出貨。
從整個大勢看，新興市場是有問題的，現在炒加息，看得出大市虛怯，在美國也僅是在炒最強勢股。例如有一天道指大跌逾百點，fb卻創出新高，說明資金去了龍頭股，反映中細價股的RUSELL 2000指數今年極失色。現在全世界正在玩「強者愈強」，中小型企業很難在此市况下有突破，美國如此，香港就更差，只有靠樓市來支撐，但現在又預期將會加息，看來25,000點那個頂將很難再上破，展望第四季應會再下挫一段，最壞的打算是回到滬港通前的那個水平，即22,000點。
騰訊不懼加息 可趁低吸納
海外投資者如需投資中國消費股，只需買阿里和騰訊(0700)就可以，因為兩家公司的街貨甚多，要大量購入也沒問題。這兩公司和中國的消費概念是共榮共存，這比買其他公司好，換句話說，阿里巴巴有排擠其他中資股的作用。
現在騰訊處於弱勢，是因為阿里正在建倉階段，短線投資者都圍繞着阿里來炒而放棄騰訊。若兩者並非相剋，稍後待阿里建倉完成後，騰訊又會復升。在香港，騰訊是少有的不懼加息股，是趁低吸納的最佳目標。
我們應想想，如市場炒加息，應如何自處？有很多人就很簡單地把股份全數沽出，等加息後市况調整再入市。但問題是短線炒作是很難有紀律地再買入作長期持有，我認為香港有投資價值的公司並不多，中資股只有醫藥、環保、鐵路建設和水務這些有結構性增長的公司，金融和地產我覺得是很有問題。
香港地產股在加息下相信不會跌很多，因去年5至11月已預演了一次加息陰影，令高息股和息口敏感股重挫。今年初股債齊升，香港完全沒問題，領匯(0823)還創了新高，其實市場是預估加息步伐並不快，最近股市急瀉，主要原因是成交徘徊低位，若投資者需要作長線調撥，就需要較長的時間，變成有陰乾的感覺。最佳破解辦法就是找一些在息口上升時業務仍有增長的股票，例如美國的fb，在預期業務的突破和逐漸侵蝕GOOGLE的市場下，令其屢創新高。
市場能加息2厘至3厘，其實要整體經濟向好才有可能的事，這些結構良好的股票就更無所懼。香港卻沒有這樣的公司，上述較好的中資股類別，市值都不大，是不足以帶起整個市場的氣氛，頂多是出現「炒股不炒市」的情况。領匯和香港地產股雖不會大跌，也不會很易再創新高，變成了上落有限。
料地產股上落有限
內地的高增長股都偏向小型的，市場未必受落。資產型股並不適合加息潮流，現在內地樓市比香港還要差，因為內地開始相信樓價將不會再升，需求消失得很快。要消化庫存和高負債是需要很長的時間，因此內地的資產型公司將難以翻身。香港方面，只有少數仍有結構性增長的股票可選，作為投資者或基金經理，就應化繁為簡，到外國投資的逼切性是比以往為大的。
本欄內容，乃獲授權輯錄自香港電台第二台節目《60分鐘新視野》逢周六早上11﹕00-12﹕00播出 ，主持︰黃國英、劉羽葳
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
大市虛怯 料第四季再回調
港股並非斯人獨憔悴，很多新興市場的跌幅也大，如巴西、土耳其和台灣等；另外，美元卻是長升長有，商品就像全無支持。人們開始就加息做準備，因為新興市場的市場深度較淺，下跌時就必定比成熟市場先。在香港看到資金持續撤退的情况很嚴重，早前就算美股出現報復式反彈，港股則僅能維持數小時，旋即復挫。市場現在的炒家通常都是趁高斬倉，低位根本沒人買，若有買盤也僅是冚淡倉的盤。
每天的下跌模式都是「低-高-低」，這樣可引誘一些新投機者進場，因為本地投資者多喜歡用高槓桿博反彈而不斷買牛證，炒家則不斷在大市中段出現的高位出貨。
從整個大勢看，新興市場是有問題的，現在炒加息，看得出大市虛怯，在美國也僅是在炒最強勢股。例如有一天道指大跌逾百點，fb卻創出新高，說明資金去了龍頭股，反映中細價股的RUSELL 2000指數今年極失色。現在全世界正在玩「強者愈強」，中小型企業很難在此市况下有突破，美國如此，香港就更差，只有靠樓市來支撐，但現在又預期將會加息，看來25,000點那個頂將很難再上破，展望第四季應會再下挫一段，最壞的打算是回到滬港通前的那個水平，即22,000點。
騰訊不懼加息 可趁低吸納
海外投資者如需投資中國消費股，只需買阿里和騰訊(0700)就可以，因為兩家公司的街貨甚多，要大量購入也沒問題。這兩公司和中國的消費概念是共榮共存，這比買其他公司好，換句話說，阿里巴巴有排擠其他中資股的作用。
現在騰訊處於弱勢，是因為阿里正在建倉階段，短線投資者都圍繞着阿里來炒而放棄騰訊。若兩者並非相剋，稍後待阿里建倉完成後，騰訊又會復升。在香港，騰訊是少有的不懼加息股，是趁低吸納的最佳目標。
我們應想想，如市場炒加息，應如何自處？有很多人就很簡單地把股份全數沽出，等加息後市况調整再入市。但問題是短線炒作是很難有紀律地再買入作長期持有，我認為香港有投資價值的公司並不多，中資股只有醫藥、環保、鐵路建設和水務這些有結構性增長的公司，金融和地產我覺得是很有問題。
香港地產股在加息下相信不會跌很多，因去年5至11月已預演了一次加息陰影，令高息股和息口敏感股重挫。今年初股債齊升，香港完全沒問題，領匯(0823)還創了新高，其實市場是預估加息步伐並不快，最近股市急瀉，主要原因是成交徘徊低位，若投資者需要作長線調撥，就需要較長的時間，變成有陰乾的感覺。最佳破解辦法就是找一些在息口上升時業務仍有增長的股票，例如美國的fb，在預期業務的突破和逐漸侵蝕GOOGLE的市場下，令其屢創新高。
市場能加息2厘至3厘，其實要整體經濟向好才有可能的事，這些結構良好的股票就更無所懼。香港卻沒有這樣的公司，上述較好的中資股類別，市值都不大，是不足以帶起整個市場的氣氛，頂多是出現「炒股不炒市」的情况。領匯和香港地產股雖不會大跌，也不會很易再創新高，變成了上落有限。
料地產股上落有限
內地的高增長股都偏向小型的，市場未必受落。資產型股並不適合加息潮流，現在內地樓市比香港還要差，因為內地開始相信樓價將不會再升，需求消失得很快。要消化庫存和高負債是需要很長的時間，因此內地的資產型公司將難以翻身。香港方面，只有少數仍有結構性增長的股票可選，作為投資者或基金經理，就應化繁為簡，到外國投資的逼切性是比以往為大的。
本欄內容，乃獲授權輯錄自香港電台第二台節目《60分鐘新視野》逢周六早上11﹕00-12﹕00播出 ，主持︰黃國英、劉羽葳
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
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