通車後AH股差價反擴闊

【明報專訊】自滬港通於今年4月公布以來，市場對開通後的實况進行各項揣測。不少投資者樂觀認為，開通後AH股差價會被縮窄，但惠理基金投資董事王焱東接受本報專訪時指出，初期的實際情况或與市場想像不同，因為有一批投資者早已部署買入折讓的A股，待滬港通啟動後沽出，屆時價差可能會因此進一步擴闊。王焱東表示，市場對滬港通有各種設想，大家都在猜測其他人的舉動，因此啟動初期市况會相當波動。他指出，一批內地投資者及持有QFII（合格境外機構投資者）額度的海外投資者，早已買入折讓的A股，待滬港通啟動，未必等價差進一步收窄便會沽貨獲利。因此，短期內AH股價差可能不會收窄，反而擴闊。


「投資者早購A股 待價差收窄沽貨獲利」

王焱東指出，另一個市場的想像是海外投資者擔當教育角色，讓一直只喜歡炒細價股的內地散戶學會價值投資，但事實未必如想像般理想。他指出，內地散戶的炒作方式，甚至反過來影響基金的做法，現時內地的基金都只喜歡打新股、炒殘價股，只要有一隻基金買入某一細價股，其他基金就會跟風買入，合力把股價推高。相反，沽貨時也是一窩蜂地離場，以致A股股價可以短時間內大幅上升，又短時間內大幅下跌。


他認為，將來滬港通若放開所有限制，A股股民仍只會愛炒細價股，藍籌股的定價權則在海外投資者手上，海水不犯井水。港股市場亦如此，細價股將成為內地股民的天下。


作為長線基金，惠理一直透過QFII額度投資A股，但玩法與內地一般散戶不同。王焱東表示，針對滬港通，惠理亦作出3項部署。首先是針對AH股差價進行投資；其次是投資消費品、工業及醫藥板塊，因為這些板塊的A股比H股便宜；最後是尋找高息股，他指出，金融股的股息固然不低，但部分電力、基建及汽車股的股息，亦可高達6厘至7厘。