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【明報專訊】美國聯儲局的議息聲明，維持退市後「相當長時間」保持零利率的鴿派描述，但首次公布退場策略，且加息預期亦趨向鷹派，暗示明年和後年加息步伐可能加快。恒生投資服務有限公司首席分析員溫灼培指出，議息聲明似乎變化不大，但聯儲局主席耶倫談到「加息速度可能較預期快」，這是一種很大的轉變，當中用了一些語言技巧，既採用鴿派描述避免嚇怕投資者，但同時為提早加息埋下伏筆。
鴿派聲明似乎對美股投資者起到作用，道指及標普500指數昨早段再創新高。市場原本認為，「相當長時間」（considerable time）是暗示聯儲局按步伐10月完成退市後，至少6個月不會加息。不過耶倫強調「相當長時間」看似是「日曆的概念」，但這說法「沒有機械的解釋」，何時是加息的合適時間「取決於未來數據」，若經濟比聯儲局預期強勁，就業及通脹更快邁向聯儲局的目標，那麼「加息可能比目前的預期更早更快」。
最快明年3月加息也有可能
ITG Investment Research指出，耶倫的講法大大淡化「相當長時間」的意思，令這描述幾乎毫無意義，讓聯儲局在未來一、兩次會議刪去「相當長時間」的描述，也不會觸發市場太大反應。《金融時報》指出，耶倫的言論表明，若經濟數據增強，明年3月加息也是有可能的。
聯儲局對明年底的利率中位數預測，由6月時預測的1.125厘提高至1.375厘，後年底的利率中位數預測由2.5厘升至2.875厘，到2017年升至3.75厘，揭示利率預期跟鴿派的議息聲明背道而馳。
利率期貨 未反映提早加息
《金融時報》分析指出，若明年底前利率要介乎1.25至1.5厘，意味明年8次會議中要加息5次，聯儲局最遲要在明年6月首次加息，且之後每次會議也要加息。不過，明年底到期的聯邦基金利率期貨，反映明年底的銀行同業拆息只有0.745厘。後年底到期的期貨，反映屆時的拆息僅1.85厘。
RBC環球資產管理形容，2017年的利率預測令人震驚，還以為要多幾年時間，利率才回升至中性水平。耶倫試圖淡化加息預期升溫的信息，強調利率預測的上調幅度很小，重申就業市場仍未完全恢復，仍有很多想打工的人找不到工作，強調經濟仍要克服衰退帶來的破壞，利率不能太快上升，即使就業和通脹接近目標水平，經濟條件仍允許在一段時間內將聯邦基金利率維持低於長遠的正常水平。渣打分析指出，耶倫想讓市場覺得聯儲局不急於加息，但同時間上調了加息預期，意味明年貨幣政策開始邁向正常化。
失業率持續下降
《華爾街日報》指出，上調加息預期的原因之一是失業率持續下滑，即使經濟增長放緩，也可支持較高的利率。美國當前的失業率為6.1%。聯儲局預期，今年底前失業率可望降至6%以下，惟未來3年的經濟增長將低於3%，較1990年代的3.4%平均增長低。
達拉斯聯儲銀行行長費希爾（Richard Fisher）及費城聯儲銀行行長普羅索（Charles Plosser）均投票反對議息聲明，質疑它妨礙聯儲局在必要時加快收緊貨幣政策。分析認為，反對票增至兩票，以至利率預期上調，都反映聯儲局的鴿派立場減弱。
（綜合報道）
鴿派聲明似乎對美股投資者起到作用，道指及標普500指數昨早段再創新高。市場原本認為，「相當長時間」（considerable time）是暗示聯儲局按步伐10月完成退市後，至少6個月不會加息。不過耶倫強調「相當長時間」看似是「日曆的概念」，但這說法「沒有機械的解釋」，何時是加息的合適時間「取決於未來數據」，若經濟比聯儲局預期強勁，就業及通脹更快邁向聯儲局的目標，那麼「加息可能比目前的預期更早更快」。
最快明年3月加息也有可能
ITG Investment Research指出，耶倫的講法大大淡化「相當長時間」的意思，令這描述幾乎毫無意義，讓聯儲局在未來一、兩次會議刪去「相當長時間」的描述，也不會觸發市場太大反應。《金融時報》指出，耶倫的言論表明，若經濟數據增強，明年3月加息也是有可能的。
聯儲局對明年底的利率中位數預測，由6月時預測的1.125厘提高至1.375厘，後年底的利率中位數預測由2.5厘升至2.875厘，到2017年升至3.75厘，揭示利率預期跟鴿派的議息聲明背道而馳。
利率期貨 未反映提早加息
《金融時報》分析指出，若明年底前利率要介乎1.25至1.5厘，意味明年8次會議中要加息5次，聯儲局最遲要在明年6月首次加息，且之後每次會議也要加息。不過，明年底到期的聯邦基金利率期貨，反映明年底的銀行同業拆息只有0.745厘。後年底到期的期貨，反映屆時的拆息僅1.85厘。
RBC環球資產管理形容，2017年的利率預測令人震驚，還以為要多幾年時間，利率才回升至中性水平。耶倫試圖淡化加息預期升溫的信息，強調利率預測的上調幅度很小，重申就業市場仍未完全恢復，仍有很多想打工的人找不到工作，強調經濟仍要克服衰退帶來的破壞，利率不能太快上升，即使就業和通脹接近目標水平，經濟條件仍允許在一段時間內將聯邦基金利率維持低於長遠的正常水平。渣打分析指出，耶倫想讓市場覺得聯儲局不急於加息，但同時間上調了加息預期，意味明年貨幣政策開始邁向正常化。
失業率持續下降
《華爾街日報》指出，上調加息預期的原因之一是失業率持續下滑，即使經濟增長放緩，也可支持較高的利率。美國當前的失業率為6.1%。聯儲局預期，今年底前失業率可望降至6%以下，惟未來3年的經濟增長將低於3%，較1990年代的3.4%平均增長低。
達拉斯聯儲銀行行長費希爾（Richard Fisher）及費城聯儲銀行行長普羅索（Charles Plosser）均投票反對議息聲明，質疑它妨礙聯儲局在必要時加快收緊貨幣政策。分析認為，反對票增至兩票，以至利率預期上調，都反映聯儲局的鴿派立場減弱。
（綜合報道）
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