電動車革命 有賴規模效應

【明報專訊】颱風「海鷗」為大家帶來了半天的悠閒，你怎樣利用這沒有意料到的時間？由於市場操作的工作需要，縱然香港市場因颱風未有開市，自己亦要跑到公司，有趣地發現，香港確實是區內重要的金融中心。當香港金融從業人員因颱風未有全面復工之際，區內的金融交易亦變得冷清（A股除外）。這一情形，暫時在新加坡並沒有體會到。


規模化可令成本大降

在辦公室裏，可以在風雨中看到不少平時擱在桌上多時的一些報告，這可算是一個利用多餘時間的不錯方法；其中伯恩斯坦的行業研究報告，特別吸引自己的目光，在這多風雨天為大家分享一下。


在汽車行業發展至今已有90多年的歷史中，大家都能在消費者層面感受到行業的變化。但從某些技術的指標上，有些進步卻未如大家想像那麼大，例如在汽車燃油效益（Fuel Economy）上，它從來不是行業製造重點關注的指標。


1923年汽車燃油效益為14mpg（每卡侖里數），但在2006年，汽車燃油效益亦只略為改進至17.2mpg。在汽車能源價格持續上升，以及政府聯手從法例上着手，2013年的汽車燃油效益才再度提升至23.8mpg。


根據該報告，目前的汽車在燃油效益技術方面，仍有改善空間，但這些技術的成本卻不是整體低毛利的汽車業所能承受的。因此，這亦造就了本欄之前提及過的電動車市場潛力。


開發電動車的最大難關，是欠缺規模效應。以DRAM記憶體的發展為例，1MB的記憶體成本由1974年的81,920美元，降至2013年的0.01美元。在規模效應和技術發展下，成本是可以每年以半價的速度下降，促使一些以前成本過高的產品，可以以市場能承受的價格推出，其中電動車電池市場將會是其中重要的受惠者。以外國領先電動車品牌為例，當他們的汽車生產規模由3.5萬台達到50萬台時，單是在電動電池上，它們的成本足以減少30%。因此，該研究報告認為，電動車市場佔有率的增長將會高速上升。


汽車輕10% 燃油效益升7%

最後，報告提出了頗有趣的一點。當大家討論燃油效益的時候，除了燃油系統之外，其實車身的物料亦是一個重要課題。現時的汽車，70%物料是鋼鐵，亦構成了車的重量。如果汽車可以輕10%，燃油效益也可以提升6％至7%，而可以有效取代鋼鐵的是大家熟悉的鋁或鋁合金。


因此，特種鋁的生產商亦是汽車革命的一個受惠者。有生產商估計，汽車用鋁的整體需求增長可以達到30%，在歐洲更有望達到每年13%；加上汽車使用的鋁有額外要求，因此，鋁生產商在這方面的產品可望以較高毛利出售，有助提升整體盈利能力。


安保投資大中華區 股票投資主管

[何國良 基金看世界]