估值吸引 瀚華值博

【明報專訊】瀚華金控（3903）中期業績大幅增長，但股價仍未升回招股價（1.62元）之上，估值吸引。集團主要透過信用擔保及中小企業貸款兩大業務條線向中小微企業提供財務產品及服務。今年上半年度，集團總收入為10.06億元人民幣，同比增長49.3％。其中，擔保及諮詢服務的淨擔保及諮詢費收入為4.82億元，增加14.2％，主要由於擔保組合增加。向客戶提供小微貸款及委託貸款收取的利息及手續費淨收入為5.24億元，增加108％，主要由於貸款組合大幅增加。其中，小微貸款的平均餘額達到37.13億元，增幅為52.2％；委託貸款的平均餘額為15.07億元，增幅達135％。


主要績效基準方面，反映擔保組合質量的整體違約率為1.4％，較2013年度下降了0.2個百分點，主要由於集團採取了降低違約風險的措施，如提高客戶的准入標準及加強對客戶不確定性風險的現場調研，同時對違約客戶加強催收力度．顯示應收違約付款估計虧損水平的損失率為0.6％，較2013年度下降了0.5個百分點。


1.54元可買 目標1.75元

至於小微貸款，反映貸款組合質素的減值小微貸款比率為2.6％，同比上升了0.2個百分點。為保證平穩經營，集團已採取謹慎的壞帳計提政策，故小微貸款撥備覆蓋率由去年同期的152.2％上升至170.4％。


集團上半年度股東應佔溢利為2.56億元，增長1.1倍；淨利潤率為31.6％，同比提高5.1個百分點。今年度盈利估計可達到6.1億元，同比增加1.2倍，預測市盈率不足9倍。建議買入價1.54元，目標1.75元，止蝕位1.45元。（筆者無持有上述股票）


[黃瑋傑 師傅話齋]