【明報專訊】恒指跌155點，收報24,918點，成交金額675億元。標普500指數首次收市高於2000點，亞太區主要股市就僅港股下跌，內地四大指數皆升，港股下跌與期指結算有一定關係。事實上，港股也沒有特別利淡消息，昨日指出的8月17日止的存貸款數字皆疲弱，《21世紀經濟報道》指其後的18日至22日，四大行新增貸款超過700億元，超過了首17天的新增貸款總額，國指全日偏強，只是最終敵不過期指的拖累。當然，市况也有一些不好的先兆，但暫時仍未見有破位行單邊市的狀况；大型藍籌國企受制於指數，筆者繼續看好中型股，今天談一談莎莎（0178）。
《財新》周二才指17日止新增貸款欠佳，《21世紀》就立即有最新數字，是後者神通廣大還是有人刻意放料？撇除這些不談，銀行在首17天惜貸，然後就急轉彎有求必應，反映中央對經濟動力轉弱開始按捺不住，由年初不設貸款目標，到現在貸款已變成一項死命令。從壞處看，實體經濟弱得連銀行放貸亦膽戰心驚，現在強迫貸款只會成為明後年的呆壞帳；從好處看，中央暫停2個月後，現已再度出手刺激，8月份數字或許仍差，但9、10月起將會亮麗得多。股市短期難免波動，但逆轉再尋底的機會也相當有限。
強勢股轉弱 港交所先升後跌
昨日下跌股份比例達62%，是繼8月7日後首次，過去1個月則是第3次。因此，跌勢雖可歸咎於期指結算，但市底確實也有所轉弱，例如最強勢的港交所（0388），在深港通報批的消息下先升後跌逾1%並跑輸大市；中石化（0386）下游業務有多達37家企業競投，反應勝預期，又與騰訊（0700）進行業務合作，一連串好消息下卻守不住8元而跌逾1%，同樣跑輸大市。這些都是過去一個月最強勢的股份，大市開始要靠其他股份來支撐，暫時中石油（0857）仍強，電訊股、本地地產股等也不俗，但中資金融股多數偏弱了，就算是業績極佳的平保（2318）亦頗弱，令筆者擔心市場對中央防風險的信心亦有所動搖。
近期由經營海港城的九倉（0004）、周大福（1929）再到莎莎（0178），均不約而同地表示8月份情况已見好轉，莎莎主席郭少明更指出，集團7至8月的營業額回升13%，遠超過4至6月的6%升幅，認為最差的情况已過，對下半年零售市道審慎樂觀。
莎莎續增長 股息有4厘
今年本港零售銷售表現欠佳，主要是受到金飾、高檔奢侈品所拖累，例如九倉指內地旅客消費力正回升，只是消費模式有變，對奢侈品需求減，一般消費品則表現較好。相對鐘表、金飾、名牌手袋，化妝品是一種消耗性物品，不會因樓價跌了、收入差了而少買，也不會有款式不受歡迎、品牌過時等問題。回顧過去幾年，表現一直在穩步增長。當然，期望重返每年20%以上增長，是不設實際的幻想，但要經營極佳的莎莎每年提供10%至15%增長，同時又有4厘並且連年增長的股息率，卻是合理的預期。
在當前波動的市况中，不失為低吸後持有博中線持續回升的好對象。
[江宗仁 還看今朝]
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