經濟差 人行啟動定向減息

【明報專訊】內地7月經濟數據轉差，新增貸款驟然大降，人行昨日打響定向減息第一槍。人行昨日發稿指出，下調貧困地區符合條件的農村金融機構的支農再貸款利率，在原優惠利率基礎上再降1厘，引導農村金融機構降低涉農貸款利率。同時，人行增加支農再貸款額度200億元（人民幣，下同）。有分析師指出，此次微放水量小且定向，對經濟影響小，但人行開始逐步有範圍地減息，令全面減息的可能性增大。


支農再貸款為人行向農村信用社發放的貸款，用以改善農村地區信貸資金供應不足局面。按規定，支農再貸款不能用於非農用途。人行今年3月曾增加過一次200億元支農再貸款額度，昨日在加碼200億元的基礎上，再對利率開刀，下調支農再貸款貸款利率1個百分點（表1），但對象僅限貧困地區符合條件的農村金融機構。


下調支農再貸款利率1個百分點

人行指出，上述舉措是為引導農村金融機構降低涉農貸款利率，降低三農融資成本，從而落實國務院關於提高金融服務「三農」等國民經濟薄弱環節能力的要求。4月下旬，人行第一步定向降低存款準備金率，也是從縣域農村商業銀行切入。後來逐步擴至符合涉農及中小企貸款要求的商業銀行（表2）。市場估計，人行今次定向讓農村貸款減息，亦可能是逐步擴大定向減息範圍的第一步。


為確保專款專用、利率下調指引落實，人行還要求，農村金融機構在支農再貸款借用期間，涉農貸款增量，應不低於借用的支農再貸款總量，即農村金融機構不能從人行拆入資金後，轉作其他用途套利。此外，由於人行已降低再貸款利率，因此受惠的農村金融機構以是筆再貸款再發放出去的涉農貸款利率，應低於其他同期限、同檔次涉農貸款的加權平均利率。


交銀：全面減息如最後救命草

花旗銀行中國研究部主管沈明高認為，今次下調支農再貸款利率是定向降息第一步，但對經濟的影響比較有限，畢竟農業不是支持經濟增長的重要力量。他還表示，人行擴大減息範圍，甚至全面減息的可能性挺大，因為目前經濟基本面差，中央若要保經濟增長7.5%，就不得不出手。


不過，交銀國際首席策略師洪灝指出，此次放水力度不算大，對經濟影響小，不可以視為減息第一槍，全面減息的概率仍非常小。洪灝表示，人行每年支農再貸款的發放量約2,000億元，額度大多用不完，今次舉措的意義不大，而全面減息相當於最後一根救命稻草，意味經濟已差到極限，不到最終關頭，人行也不會全面減息。


明報記者 李萌 張聞文