融創高負債率阻礙全購

【明報專訊】融創（1918）董事長孫宏斌昨豪言，就算真的要全購，「可以百多億買下綠城（3900），單是他們的土地和資產都不止這個價了」。不過，分析融創財務狀况，全購綠城將令集團面臨龐大債務壓力。


早在5月份融創與綠城宣布收購時，券商普遍已擔憂此舉會令融創面對龐大債務壓力。德銀曾指如果收購綠城部分股權的代價是70億元（人民幣•下同），則會令融創淨負債率急升40個百分點，加上內房融資環境困難，憂收購行動太進取。


綠城市值約171億元，雖然截至今年6月底止，融創手頭現金增至206.66億元，淨負債率亦稍降至66.7%，但若真的需要全面收購綠城，則不僅會耗盡手頭現金，淨負債率亦肯定大幅飈升至逾100%。


負債率或飈升逾100%

融創的淨負債率於2011年曾高達104%，其後才逐年回落。孫宏斌過去曾稱自己「從不關心負債率，只關心現金流」的態度，要他以超高負債換取綠城資產也非不可能發生，惟雖然融創可透過收購擴大其在內房市場的版圖，但以目前內地樓市差劣氣氛，一旦售樓資金未能回籠，隨時一舉壓垮整個集團。