聯儲局加息爭論升溫

【明報專訊】美國聯儲局昨天凌晨公布的上月政策會議紀錄顯示，隨着就業市場改善、通脹上升，聯儲局官員對是否提早加息的爭論升溫。很多與會官員指出，若就業和通脹比預期快達標，提早撤出超級寬鬆貨幣政策是合適的。市場揣測聯儲局或提早加息，不過烏克蘭局勢緩和，道指昨晚重返17,000點以上，標普500指數一度升至1991.67點創新高，美元從高位回落，10年期國債孳息稍為下滑。


會議紀錄顯示，部分委員質疑聯儲局現時前瞻指引，表示對基準利率將在「好一段時間」維持在極低水平「愈來愈不安」（increasing uncomfortable）。他們認為，若聯儲局的目標取得預期的實質進展，就足以採取「迅速行動」減少寬鬆力度，以免中期內失業率和通脹超出聯儲局的目標。


聯儲局官員預期，就業市場未來進一步改善，但認同一系列就業市場指標顯示勞動力資源的「利用率顯著偏低」。不過很多委員表示，若就業市場的進展持續較預期好，就要修改政策聲明中形容閒置產能顯著較高的字眼。


委員對維持低息 愈來愈不安

Pimco前總裁埃爾埃里安（Mohamed El-Erian）形容，會議紀錄比預期「鷹派」，聯儲局所監察的經濟指標進展大致比當局預期快。《華爾街日報》分析指，會議紀錄反映的立場，似乎比耶倫上月在國會作證的內容更傾向緊縮。耶倫當時表示，若失業率降幅大於預期，且通脹率向2%的目標迅速邁進，聯儲局就可能提前加息，但她同時強調，若經濟表現欠佳也可能延遲加息。不過上月的會議紀錄，似乎集中於提前加息，而非推遲加息的可能。


不過很多官員對目前收緊貨幣政策持懷疑態度，委員會最終認為須更多證據，證明經濟增長持續才可作出決定。


冠一資產管理營運總監王瑞麟向本報稱，今次的會議紀錄並非暗示提早加息，而是個別有投票權的委員認為在經濟狀况改善下有需要盡早加息，這講法與過去幾個月的會議紀錄沒有不同。


王瑞麟﹕焦點在今晚Jackson Hole

王瑞麟指出，會議紀錄顯示部分委員對維持低息好一段時間的前瞻指引「愈來愈不安」，反映委員對量寬以來資金「沒有流出大街」愈來愈不耐煩，某程度等於聯儲局在浪費彈藥。


他指出，當前的焦點是今天開始的Jackson Hole會議是否釋出有別於過去6年「鴿派」的信息。他認為，今次會議跟過往分別很大，首先是發言的聯儲局主席由伯南克換上耶倫，耶倫作為失業問題專家，今次會議以就業市場為題，相當於耶倫的舞台，市場關注她是否會減少「鴿派」傾向，近期美匯指數強勢，周三的美股以至周四的港股開始牛皮，部分原因是市場擔憂耶倫發言。


加息時機未決，但聯儲局官員在加息細節上取得進展。會議紀錄顯示，官員同意一旦進入加息時機，將使用兩種工具──央行支付給商業銀行存款準備金的利率，以及支付給貨幣市場共同基金等投資工具的利率，以確保短期利率維持在逐漸上升的區間。


（綜合報道）