滬港通是開放資本市場首步

【明報專訊】近來各方都多了人向我查詢有關「滬港通」的事情，當中有熱中港股買賣的活躍投資者，滬港通的出現擴大了他們的作戰範圍，他們會嘗試在這新樂園裏尋找以往找不到的「品種」。另外，也有內地朋友想多了解有關港股的特色，他們亦有「摩拳擦掌」之勢，準備來港一展身手。同時，海外的客戶亦通過不同渠道了解自己可以做的安排，以便把握機會參與滬港通，尤其是那些資產規模未達到申請合格境外機構投資者（QFII）要求的海外投資者。綜觀而言，似乎大家都對滬港通充滿期待，若以近兩月主要指數的表現來看，樂觀情緒已充分地反映出來了。


在「職業病」的影響下，當全城亢奮時，我總覺得要留一分清醒，希望在滬港通來臨前多做一些預備功課。在需求主導下，券商亦紛紛發表相關的報告。我也想在此跟大家分享對不同背景券商（中資、合資和外資）的一些見解，以便讀者對滬港通有更全面的解讀，投資時更得心應手。


經濟需健全金融市場支持

首先，有券商認為滬港通是之前政府曾倡議的「開展境內個人直接投資境外證券市場試點方案」，即大家習慣稱作「港股直通車」的延伸。但閱過相關政策後，我相信是次滬港通的核心並不單單為逐步開放資本帳做工夫，正如本欄過去曾提及，中國在未來的發展中極需要一個健全的金融市場去支持經濟發展。過去的資本市場因不同的原因和政策而被扭曲了，未能有效發揮將資金有序地分配到有經濟創值的項目上的功能，此功能失效，不單影響了資本市場自身，亦為整體經濟在發展中埋下不少計時炸彈，現時政府忙於處理的事，不少亦是源自這個原因。因此，在推展逐步開放資本帳的同時，政府亦希望透過滬港通計劃，讓多方參與，能有效地改善資本市場過往的一元性，從而將更多行業中的最佳實踐（Best Practice）模範，在中國資本市場開花結果。所以，是次計劃一大特色是資金流動的雙向性。


有助滬港市場健康發展

另外，是次滬港通相信只是整個計劃的一個「起手式」，相信在市場積極參與後，不少事前未預計的困難可以通過參與者協調而得以解決，這有助逐步移除計劃初期所訂下的各種限制，如合資格交易股票範圍、交易單日額度及總額度等。因此，推展這計劃的步伐完全視乎各方市場從業者的專業行為，政府似乎沒有什麼硬性的時間指標，若市場表現出來的情况完全達到超水準，就有助滬港市場的健康發展，我深信滬港通本身可對市場發揮的影響會比現時所發表的報告還大，而且其他有助雙方資本市場發展的政策，亦會更積極出台，這些可能才是滬港通更大的利好因由！


至於有關滬港通的其他方面，會陸陸續續在本欄跟大家分享。


安保投資大中華區 股票投資主管

[何國良 基金看世界]