A股散戶居多 羊群效應更大

【明報專訊】一直以來，上海A股市場往往給香港散戶「這麼近、那麼遠」的感覺——雖然中港相鄰，但內地股市不向境外投資者開放，香港散戶未能直接買賣A股。


部分A股板塊波動較大

隨着「滬港通」將會啟動，香港的散戶投資者有機會直接參與上海的A股市場。不過，A股與港股市場大有不同，正所謂「知己知彼」，投資者在涉足A股市場前，應先做足功課，了解一下它的結構及特色。


入門第一步，當然是先了解A股市場（包括上證180及上證380指數）的行業分佈。除了一些有如港股為人熟悉的板塊如金融、地產、能源或公用事業等，散戶投資者可以在A股市場找到更多不同類型行業的股票，包括工業機械、消費品如家電、農產品及醫療股等，相對於香港市場，這些類別的股票在A股市場的比重較多。


不過，A股市場的部分板塊如能源或原材料，對宏觀經濟的增長走勢較為敏感，一旦推出的政策或措施與市場預期有落差，這些行業的股價或會出現大幅波動，一些以國家經濟政策為投資考慮重點的投資者要留意判斷相關政策失準的風險。


在股市市值及成交量方面，港股的市值較A股為高，截至2014年6月底，港股的總市值較A股高出超過兩成，但A股市場的平均成交金額卻較港股高。


在6月份，A股的日均成交金額達660億元人民幣，而港股則為510億港元。


至於在投資者結構方面，A股市場有近八成成交量來自散戶，港股市場則以機構投資者為主，只有兩成成交量來自散戶。相對港股而言，內地散戶的羊群效應會較明顯，往往對市場的新聞、傳聞或政策轉向消息等較為感敏，因此投資者要留意A股股價的波幅風險會較高。


勿只看盈利 注意基本因素

在整體表現而言，由於A股市場以往的估值過高，2008年其市盈率曾攀至達50倍的高峰，令其表現相對落後於其他主要市場。近年市場憂慮中國內地經濟增長放緩，A股的估值亦有所下調，市盈率已回落至目前約8倍。


雖然A股市場在2013年的整體盈利增長達15%，但正如投資任何市場的股票一樣，投資者切勿只着眼於盈利增長，應該先了解公司的基本因素，例如公司的類型、業績、市場佔有率、行業前景及管理層的質素及經驗等，亦要留意內地的政策、法規及資金流向等各種影響整體股市表現的風險。


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