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【明報專訊】財經事務及庫務局副秘書長張國財，於立法會財委會會議上回答議員關於核心基金投資iBond問題，說強積金屬私人退休儲蓄，應由私人營運，由政府營運並不適合，又指iBond政策是考慮發展債市，不可與強積金混為一談。這種詭辯，沒有邏輯。如果核心基金只准投資iBond，政府只需要做兩件事，持續發行iBond（發行頻率每月一次、額度依強積金供款）和規定核心基金只可以投資各系列的iBond。投資管理依然是私人營運，這又明顯在擴大香港債市。BINGO！
可動用財政儲備近14萬億
特區政府是否有能力承擔iBond的利息支出？我們先看特區政府的財力。財政司長曾俊華不斷說香港將會有結構性財赤，長遠財政計劃工作小組預計香港7年後會有財赤，財政儲備將在20年用盡。特首梁振英在2014年施政報告則指政府「有信心負擔得嚟」各項惠民措施。
特區政府在2009/2010派給月入1萬元以下的打工仔強積金帳戶共84.1億港元，2012年派給18歲以上的香港永久居民一人6000元，共派了370多億港元。將來有財赤？財政儲備將用罄？你懂的！
香港回歸以來的17個財政年度，12個豐年累積盈餘5675億元（2013/14估計為120億元）；5個瘦年赤字共1961億元（98/99，00/01-03/04）。特區政府財政儲備在2014年3月底達7459億元。香港外匯基金方面，2014年5月底的資產總額是30,202億元，當中累計盈餘6575億元屬於在有需要時可以自由動用的財政儲備。即是說，特區政府可以動用的財政儲備子彈近14萬億港元。
回看強積金。2013全年的僱主僱員強制供款共429.8億港元，僱員登記率現已達100%。即是說，將來強制性供款是隨香港就業人數和香港整體工資水準調整而變化。根據統計處在2013年9月發布的2013-2041香港勞動人口推算，整體勞動人口將會由2013年的359萬上升至2018年的371萬，然後下降至2031年的352萬，隨後將徘徊在351萬至352萬之間。故假設未來30年香港就業人數穩定不變，誤差很小。香港的名義工資指數從1992年9月開始的100攀升到2014年3月的196.70，年增長3.20%，過去10年則為年均3.06%。至於實際工資增長則近乎零，21年半時間只多了18.2%，過去10年更只是聊勝於無的1.29%。換句話說，強制性每月供款總量已到頂點，將來年增長應在5%以下。
夠應付iBond 44年利息
假設香港打工仔從20歲工作到65歲，年齡平均分佈，以年供款450億元計算，供款累積到約1萬億元便飽和（人口老化，實際飽和點應該較低，並一直下移）。這1萬億元供款，政府可以承擔多少？（參考數據：香港金管局發行的外匯基金票據及債券，在過去2年維持在7500億港元水平。）如果是現在的21%保守投資轉投iBond基金，以綜合物價指數4%計，一年支付利息84億元。過去17年累積3714億財政盈餘，足夠應付iBond 44年的利息。如果政府怕承擔過巨，可以限制投資iBond基金的打工仔，例如收入、年齡、總供款額。
以iBond作核心基金，現在的保守基金和保證基金都可以取消。這安排又能贏得民心，利民紓困。上上之策，不作他想。
御峰理財董事總經理
mfchan@nobleapex.com
CFA,CFPCM
[陳茂峰博士 峰哥EQ]
可動用財政儲備近14萬億
特區政府是否有能力承擔iBond的利息支出？我們先看特區政府的財力。財政司長曾俊華不斷說香港將會有結構性財赤，長遠財政計劃工作小組預計香港7年後會有財赤，財政儲備將在20年用盡。特首梁振英在2014年施政報告則指政府「有信心負擔得嚟」各項惠民措施。
特區政府在2009/2010派給月入1萬元以下的打工仔強積金帳戶共84.1億港元，2012年派給18歲以上的香港永久居民一人6000元，共派了370多億港元。將來有財赤？財政儲備將用罄？你懂的！
香港回歸以來的17個財政年度，12個豐年累積盈餘5675億元（2013/14估計為120億元）；5個瘦年赤字共1961億元（98/99，00/01-03/04）。特區政府財政儲備在2014年3月底達7459億元。香港外匯基金方面，2014年5月底的資產總額是30,202億元，當中累計盈餘6575億元屬於在有需要時可以自由動用的財政儲備。即是說，特區政府可以動用的財政儲備子彈近14萬億港元。
回看強積金。2013全年的僱主僱員強制供款共429.8億港元，僱員登記率現已達100%。即是說，將來強制性供款是隨香港就業人數和香港整體工資水準調整而變化。根據統計處在2013年9月發布的2013-2041香港勞動人口推算，整體勞動人口將會由2013年的359萬上升至2018年的371萬，然後下降至2031年的352萬，隨後將徘徊在351萬至352萬之間。故假設未來30年香港就業人數穩定不變，誤差很小。香港的名義工資指數從1992年9月開始的100攀升到2014年3月的196.70，年增長3.20%，過去10年則為年均3.06%。至於實際工資增長則近乎零，21年半時間只多了18.2%，過去10年更只是聊勝於無的1.29%。換句話說，強制性每月供款總量已到頂點，將來年增長應在5%以下。
夠應付iBond 44年利息
假設香港打工仔從20歲工作到65歲，年齡平均分佈，以年供款450億元計算，供款累積到約1萬億元便飽和（人口老化，實際飽和點應該較低，並一直下移）。這1萬億元供款，政府可以承擔多少？（參考數據：香港金管局發行的外匯基金票據及債券，在過去2年維持在7500億港元水平。）如果是現在的21%保守投資轉投iBond基金，以綜合物價指數4%計，一年支付利息84億元。過去17年累積3714億財政盈餘，足夠應付iBond 44年的利息。如果政府怕承擔過巨，可以限制投資iBond基金的打工仔，例如收入、年齡、總供款額。
以iBond作核心基金，現在的保守基金和保證基金都可以取消。這安排又能贏得民心，利民紓困。上上之策，不作他想。
御峰理財董事總經理
mfchan@nobleapex.com
CFA,CFPCM
[陳茂峰博士 峰哥EQ]
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