港股一向較經濟提早見底

【明報專訊】股市與經濟一向唇齒相依，觀察自2000年至今，香港經濟增長的按年變幅，與恒生指數的走勢相當脗合（見圖），而且恒指往往先行一步。例如2003年經濟增長見底時，股市已回升了一段時間；2008年金融風暴後，股市率先見底，經濟增長隔一季才見底。不過，兩者的走勢在近兩季出現背馳，股市持續破頂，但經濟卻被形容正醞釀「完美風暴」。


雷賢達：高增長不符實况 需調整

施羅德投資管理（香港）副董事長雷賢達認為，背馳現象是由於股市有其他因素推升，例如滬港通及環球資金追落後市場等，「資金市其實有一定危機，因為難以預測是否長期」。他認為，待這些利好因素消化後，股市便會反映香港經濟的走勢。


不過，雷賢達指出，股市仍處於較低水平，而且投資者未至於瘋狂；相反，經濟增長可能會繼續放緩，尤其是內需方面，「過往的高增長不符合真實情况，因此尚要繼續調整」。因此他估計，股市與經濟增長走勢短期內仍會背馳。


近期一再表示恒指有力上望3萬點的「港版末日博士」羅家聰則指出，恒指與經濟增長走勢不一定長期脗合，「兩者會一齊大上大落，但唔上唔落時，走勢未必一致」。他形容現時正是「唔上唔落時」，近兩年股市一直在20,000點至24,000點之間徘徊，即使今年能上3萬點，亦只較去年底上升約三成，未至於像2007年般「大上大落」。