美企多金 花1.6萬億回購

【明報專訊】在低息環境下坐擁巨額現金的標普500企業大灑金錢回購股份，以提升股價及每股盈利。今年以來，這些企業已花了2110億美元（折合約1.65萬億港元）回購股票，單是蘋果已花180億美元，這些進行巨額回購的企業股價往往跑贏大市。


標普指出，今年首季價值1590億美元的回購，是2007年以來金額最高的季度回購。次季用於股份回購的金額為1300億美元。彭博數據顯示，花較多錢回購股票的企業，其股票表現跑贏標普500指數。100家回購金額相對於市值比例最高的企業，今年以來股價升5.5%，較標普500指數的升幅高0.6個百分點。


環球增長低 企業須設法提升業績

以蘋果為例，今年1至3月季度花180億美元回購股票後，股價在4個月內升25%。該公司在去年4至6月花了160億美元回購，股價在4個月內升32%。根據彭博及標普數據，蘋果兩次回購是自1998年以來美國企業最大的季度股票回購，在最大規模的20宗季度回購項目中，蘋果這兩次回購的4個月回報率也位列榜首。


蘋果去年4月開始回購之際，市場當時正憂慮該公司缺乏創新，股價跌至16個月低位。HighMark資本管理指出，蘋果的回購時機無懈可擊，向市場表明股價被低估，公司對發展前景有信心。蘋果每股盈利增長，因股票回購而顯著上升，上季每股盈利按年升19.6%（見圖）。


不過富國諮詢公司認為，透過回購股份增加每股盈利是低級的做法，企業更應做的是增加收入，惟在當前環球經濟增長只有2%至2.5%的情况下，企業須設法提升業績。


如何掌握最佳回購時機換取最大回報，是企業面對的一大挑戰。微軟花30億美元回購後，今年股價升16%；化工大廠LyondellBasell花31億美元回購後，股價升35%；eBay今年初宣布將股票回購擴大50億美元，惟不久迎來科技股跌勢，股價走下坡；波音去年底宣布價值100億美元的歷來最大股票回購計劃，之後不久發出盈警，股價急劇下滑。


eBay波音回購 股價反走下坡

肯塔基大學對接近5500家企業進行研究發現，股票回購的每年平均回報率為7.7%。對投資者來說，股票回購好壞參半，因為企業整體盈利並無上升。Hennessy Funds指出，很多企業坐擁資金，若沒有太多投資選擇，就會繼續回購股票，因此這某程度是熊市的先兆。


標普500企業（金融、公用事業及運輸企業除外）截至去年底擁有破紀錄的1.3萬億美元資金，至今年3月底跌至1.23萬億美元。雖然現金多了，但負債一樣比金融海嘯前多。上月家居用品零售商Bed Bath & Beyond宣布以高利率發債回購20億美元的股票，此前該公司股價今年累積跌了23%。晨星公司分析指出，通過發債回購股票，可能是避開潛在激進投資者的防禦手段。若不回購股票提振股價，激進投資者或採取措施干預公司事務。


（彭博社）