美加息前 匯控股價多升

【明報專訊】過去以「穩陣」見稱的匯控，自2008年海嘯以來捲入多宗訴訟，罰款、撥備無了期，令投資者心慌；另一方面，儘管集團承諾遞進派息，但其2014財年的預測股息率不過4.95厘，相比之下，中行（3988）今年股息率預料達7.07厘，建行（0939）、工行（1398）及農行（1288）亦普遍有6厘以上，要平衡「穩陣」和回報，內銀股似乎有更多好的選擇。


美林：資本比率上升增分派

不過，隨着美國加息預期臨近，坐擁龐大存款量的匯控，除了淨利息收入可受益，股價也獲看高一線。早前高盛發報告指出，2004至2007年的加息周期開始前，匯控股價在2003年次季、即五個季度前已獲重新評級。如美國明年第三季加息，現在正是買入的好時機。從過去24年的歷史來看，匯控確多次在美國加息前或加息之時見底回升。


另一方面，由於匯控從出售資產、業務營運及以股代息生成雄厚資本，令今年上半年的終點基準普通股權一級比率較年初再升0.4個百分點，至11.3%。美銀美林指出，此水平遠高於2019年要達到的資本水平，加上集團的信貸、利息及流動性風險已大為縮小、股本規模翻了一倍，已毋須預留太多緩衝資金。故此，集團生成的現金流將可用以支持業務增長及分派予股東。如果業務增長具挑戰性，則派息更有可能逐步提高。