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【明報專訊】過去一個星期，金融市場的首項大事，非美國加息概念莫屬。美國第二季GDP顯著反彈4％，就算當中有近1.7個百分點的貢獻，來自庫存增加，投資者依然視此為炒賣美元加息概念的大好機會；連帶美匯指數亦一度氣勢如虹，向上突破關鍵的81.3水平。儘管聯儲局在上周議息會議後，對何時加息繼續含糊其辭，但種種迹象顯示，日後若有加息必要，「鷹頭鴿身」的耶倫將絕不手軟。
值得留意的是，以往有份出席聯邦公開市場委員會（FOMC）議息會議的地方聯儲銀行總裁，如果想就貨幣政策提出個人見解，往往只會在議息會議前製造輿論，很少會在議息會議結束後，繼續發布個人看法。但近日費城聯儲總裁普羅索（Charles Plosser）與達拉斯聯儲總裁費希爾（Richard Fisher）罕有地在議息後依然不斷發布鷹派言論，讓人感覺到儲局加息的壓力的確愈來愈大。
投資者信心足 加息衝擊有限
筆者早前曾經講過，美國人最希望見到的加息狀態，是經濟已回復一片好景，屆時即使加息，對金融市場也只會是正面信號。根據聯儲局的講法，假如就業市場完全復元，當局將在退市結束一段時間後，認真考慮加息的問題。只要投資者對美國經濟信心足夠，相信加息對美股甚至美債的衝擊有限。
其實，美國承受不了美股大跌，因為近年大量為博取更高回報而積極投資股票的退休基金，可能會因為投資股票的回報不足以支付退休金而爆發危機；美國亦承受不了美債大跌，因為孳息上升，意味政府將要支付更多債息。固此，唯有寄望美國就業市場盡快復元，支撐實質經濟增長提速，在此環境下加息，方為上策。
小心去槓桿帶來震盪
只可惜，近日市場亦開始關注到美國有通脹回歸的迹象。連聯儲局在最新一份議息聲明中亦承認通脹長期低於目標水平的狀態有可能消失，加上勞工部公布第二季就業成本指數（ECI），當中工資較對上一季的漲幅，竟創近6年來最大，於是「因通脹殺到，迫使聯儲局提早加息」的想法，開始在市場上流傳。
聯儲局加息，將會是環球金融市場的頭號大事，資產市場有機會出現翻天覆地的轉變；因為目前環球資產價格普遍上漲，全賴聯儲局近年推出一波又一波的量寬。如今量寬已是強弩之末，繼續靠低息打壓美元匯價以支撐資產價格的做法，效益愈來愈低。既然美國加息已經無可避免，當心環球資產價格會相應向下調整，屆時除了股票之外，債券、物業，甚至黃金都有可能因為去槓桿化而出現震盪。
現在已不是爭拗聯儲局會否加息的時候，而是基於什麼理由恢復加息。
冠一資產管理 首席策略師
wongsir.com.hk
[王冠一 國際財經]
值得留意的是，以往有份出席聯邦公開市場委員會（FOMC）議息會議的地方聯儲銀行總裁，如果想就貨幣政策提出個人見解，往往只會在議息會議前製造輿論，很少會在議息會議結束後，繼續發布個人看法。但近日費城聯儲總裁普羅索（Charles Plosser）與達拉斯聯儲總裁費希爾（Richard Fisher）罕有地在議息後依然不斷發布鷹派言論，讓人感覺到儲局加息的壓力的確愈來愈大。
投資者信心足 加息衝擊有限
筆者早前曾經講過，美國人最希望見到的加息狀態，是經濟已回復一片好景，屆時即使加息，對金融市場也只會是正面信號。根據聯儲局的講法，假如就業市場完全復元，當局將在退市結束一段時間後，認真考慮加息的問題。只要投資者對美國經濟信心足夠，相信加息對美股甚至美債的衝擊有限。
其實，美國承受不了美股大跌，因為近年大量為博取更高回報而積極投資股票的退休基金，可能會因為投資股票的回報不足以支付退休金而爆發危機；美國亦承受不了美債大跌，因為孳息上升，意味政府將要支付更多債息。固此，唯有寄望美國就業市場盡快復元，支撐實質經濟增長提速，在此環境下加息，方為上策。
小心去槓桿帶來震盪
只可惜，近日市場亦開始關注到美國有通脹回歸的迹象。連聯儲局在最新一份議息聲明中亦承認通脹長期低於目標水平的狀態有可能消失，加上勞工部公布第二季就業成本指數（ECI），當中工資較對上一季的漲幅，竟創近6年來最大，於是「因通脹殺到，迫使聯儲局提早加息」的想法，開始在市場上流傳。
聯儲局加息，將會是環球金融市場的頭號大事，資產市場有機會出現翻天覆地的轉變；因為目前環球資產價格普遍上漲，全賴聯儲局近年推出一波又一波的量寬。如今量寬已是強弩之末，繼續靠低息打壓美元匯價以支撐資產價格的做法，效益愈來愈低。既然美國加息已經無可避免，當心環球資產價格會相應向下調整，屆時除了股票之外，債券、物業，甚至黃金都有可能因為去槓桿化而出現震盪。
現在已不是爭拗聯儲局會否加息的時候，而是基於什麼理由恢復加息。
冠一資產管理 首席策略師
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