牛氣冲天 續追強板塊落後股／文：江宗仁

【明報專訊】恒指昨升212點，收報24,428點，成交金額854億元。中港股市牛氣冲天，彭博更以國指由低位回升逾20%為題，指已進入牛市。若說中資股已進入牛市，筆者認為言之尚早，但重點是如何部署，核心以大市為主，配合一些強勢板塊的落後股，暫時看是成功的。


以指數來看，確實予人牛市的感覺，但假如投資組合與大市相關性偏低，或者嘗試以選股來跑贏大市，近幾天大升市時的表現未必太好。事實上，今次的升市有一個特點，就是極之集中在大價股身上，背後原因則是中國版QE消除了金融風險，同時勢將利率壓低，直接推高資產價格。以過去4個交易日的升跌比為例，除了上周三大幅抽升當日上升股份佔61%，餘下3天均不足60%，昨日就只有53%。若以過去一星期的表現來看，情况就更明顯。在市值不足50億元的1353隻股份中，只有433隻能跑贏大市，佔比僅32%。但別以為大價股跑出的機會就更高，同樣只有約三分之一。


資金流向集中 核心板塊續強

數字說明當前資金流向極度集中，就是炒一個主題﹕內地將進入超寬鬆貨幣環境，金融危機解除以及市場利率趨跌，A股轉勢，投資者的部署都是圍繞A股這個主題，呆壞帳有望獲中央包底的內銀股、投資收益向好的內險股、生意蒸蒸日上的券商股、受惠利率降和流動性寬鬆的內房股及資源建材股，以及A股的ETF，整個升市主要就是由這幾個板塊拉動。只要是上述板塊的股份，強勢股超買完可再超買，根本不用理會RSI，弱勢的一起動幅度亦相當驚人，新疆新鑫（3833）、湖南有色（2626）、光大控股（0165）、銀河證券（6881）等均如此。


昨日尾市期指曾出現一些阻力，而一些領袖股如3隻油股、中電信（0728）以至國指亦見較大沽壓，但只要上述核心板塊強勢依舊，淡友很難將大市壓下去。


從資金流角度看，截至7月23日止一周，全球股票基金流出資金50億美元，為四周以來首次，當中美國股票基金流出76億美元，為9星期以來最大流出，歐洲股票基金流出1億美元，連續第3周流出，新興市場則錄得2億美元流入，更是連續第7周實現淨流入。上述數字顯示，歐美的吸金力有所減弱，特別是歐洲明顯轉弱中，新興市場才是近期焦點，而中國又是其中最弱、最被低配的國家，故過去一周全球投資者大舉殺入，即使成交金額大增，但卻有點很難買到貨的感覺。這一點或許在內銀、內險等流通性較好的板塊並不明顯，但以中信証券（6030）為例，過去5天累計升了12.5%，並且已處於高位，但合共成交量才約5500萬股，相當於H股流通量的5%左右，同時主動買盤達68%，買貨就只能不斷高追，持貨者有多惜售可想而知。


動力股見起色 升勢擴散

另外，昨日亦看到一些新的積極因素，就是動力股略見起色，百度績優急升逾10%，騰訊（0700）亦順利借勢破頂，二線的金蝶（0268）、金山軟件（3888）等亦起動；濠賭股弱勢多時，昨日升幅亦多跑贏大市，同時部分落後板塊如煤炭、航空亦見炒上或走勢改善，升勢有擴散迹象，令整體市况更加健康。


[江宗仁 還看今朝]