【明報專訊】中港股市上周獨領風騷，恒指及上證指皆升3.2%，相反歐美股市則只能微升。現在看來，背後主因是市場逐漸確認中國版QE，即PSL的機制已經確立，若將之無限放大，只要中央和人行仍具備信譽，則印錢刺激和拯救金融體系皆綽綽有餘；另一原因是住建部正研究回購商品房，評論多認為此舉是要拯救開發商，上周內房股的升勢亦確實凌厲，但筆者反而覺得對內銀才是最有利。無論如何，觀乎上周四及周五，強勢股高位波動過後買盤即時湧現，市場對中資股的信心確實很強。
本周較大機會先橫行
中港股市上周起動，但周五出現更積極的變化，內地股市由傳統的上證指升、動力為主的創業板跌，變成滬、深、創3大指數齊齊上升，市况似由存量資金困獸鬥，變成投資者信心增強新錢進場，令整體升勢更加健康，不再是此消彼長的困局。港股方面，強勢股份高位在周四及周五接受壓力測試，周四的中石油（0857）成功過關，周五輪到內房股，雖然並非整個板塊皆如此，但世茂（0813）、融創（1918）等皆見高位急挫後即日收復失地，前者由最多跌3.7%收市僅跌0.37%，後者則由跌逾3%最終倒升1%。另外，發力追落後的內險股並未成為藍燈籠，同樣順利通過獲利盤考驗。
調整是否就此完成，整固後便再上？筆者倒覺得未必，本周較大機會於高位橫行進一步消化獲利盤，以中國海外（0688）歷史高位近25元，現已升至22.3元，市况雖回暖但也不大可能破頂，選股準則反而是在具備一定質素的基礎上，誰相距高位更遠。當然，如本欄早前指出的合景泰富（1813），由於土儲集中在一線城市，股價亦趁板塊強勢而順利破頂，但內房股多數在2、3線城市發展，中長期前景以平穩為主，要大家破頂後再積極追入，胃口應一般。
內房殼股投機價值高
論投機值博率，筆者會選內房殼股，大股東過去兩年成功入主後，股價多數腰斬後再持續受壓，大家都失去興趣。但當日買殼並非無緣無故，主要是為了多一個集資平台，以及借此平台發展海外業務。隨着中央任由地方取消限購，樓市已進入小陽春，很可能會趁此機會炒高配股或注資。再說，內房殼股本身也有一定資產和業務，現價相距高位達1倍至2倍，加上細細隻僅幾十億市值，具備投機價值。選擇方面，金地商置（0535）走勢由持續受壓，到近日大成交突破下降軌，可留意。
但以近兩周的政策方向分析，筆者更看好中資金融股，特別是內銀和券商。現在取消限購，就是讓市場供求見真章，若任買任賣卻仍然過剩，開發商也就打死無怨，屆時便可名正言順以賤價收購過剩地區商品房。對開發商來說確實有點好處，至少不用血本無歸，但內銀卻可免除呆壞帳的主要來源。一旦市場認為金融危機爆發的可能性大降，以當前整個板塊才4、5倍市盈率，全線市帳率又低於1倍，重估空間仍有10%至20%。因此，內銀、A股（因為較H股折讓）和券商（受惠大市向好），中線較內房股更佳。
[江宗仁 還看今朝]
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