【明報專訊】近年成熟市場和新興市場輪流受捧，去年前者佔了優勢，後者則於今年迎頭趕上，各不相讓，投資者究竟應押注哪一邊？綜合多位投資專家意見，均認為兩邊也有好選擇，成熟及新與市場均有傑出代表，日本和歐洲股市估值吸引，上升動力不改，至於印度和中國，則仍是新興地區的經濟火車頭，不可錯過。不過，專家提醒，過往高息債的火熱光環，因價格急升而光度退減，反而基本因素不斷改善的新興市場國債經去年遭拋售一役後，估值相對便宜，值得吸納。
德意志資產及財富管理董事總經理兼研究部主管Phil Poole表示，於2013年因成熟市場做好，資金紛紛由新興市場班師回朝，但今年以來，已見部分資金重回舊地，不過只限個別地區和資產類別，而印度便是其中之一，因為其基本因素如經常帳赤字持續改善，新政府發表首份財政預算案亦符合預期，所以他較看好印度這個新興國家。
台韓料受惠美國復蘇
不過，Phil Poole更看好日股，指相比起美股，日股的估值較低，加上日本政府退休金投資基金（Government Pension Investment Fund，GPIF）正調整資產組合配置，減持日本國債，轉而擴大投資日股及其他市場的股票，有利當地股市後市之餘，更重要的是為其他投資者起示範作用。至於作為出口國的韓國和台灣，預計可受惠於美國經濟復蘇，亦可看高一線。
天達資產管理多元化資產聯席主管Michael Spinks同樣看好日本市場，指在通脹率逐漸升溫下，可驅使國民由銀行儲蓄轉向投資市場。但他提醒，雖然今年投資股市仍有正回報，但絕不可與去年盛况相提並論，相信最多只有高單位數回報，另外，由於有不少資產已出現溢價，投資者應留意風險。
行業方面，Phil Poole指非必要消費品類別所關股份可受惠經濟周期上升的優勢，表現會較突出，反之對於電訊、公共事業及健康護理等防守性行業興趣不大。
高息債優勢不再 轉買新興債
定息產品方面，則要「擇優而持之」，多位專家均認為高息債的優勢不再，最大問題是因身價急升而孳息率大跌，尤其是美國的已出現溢價，天達資產管理亞洲分析師Mark Evans指出，新興市場的國債投資機遇來臨，一來新興市場債券於今年初出現拋售，令估值更為吸引，二來因通脹高企，新興市場的國債息率會較通脹率平平的成熟市場的為高，以作彌補，「我相信通脹問題於未來會逐步回落，屆時實際孳息率會更為吸引」。
瑞士寶盛銀行早前發表第三季《大中華區季刊》，分析區內主要投資機會，該行執行董事及新興市場經濟師家帝文（Stefan Hofer）認為，中國第二季經濟增長較首季好，顯示實體經濟正回暖，再現動力，預料於未來幾季，市場對內地經濟的看法會轉好，有助於提升資產價值。他認為，全年經濟增長不低於7%，消費物價指數則約2.5%。
該行中國及香港市場證券高級分析師黃兆麟認為，在「滬港通」的刺激及推動下，港股交投量可望增加，並吸引更多新股赴港上市，恒指在未來12個月可挑戰25,500點。
受惠「滬港通」 港股試25500
另外，A、H股差價應會逐步收窄，投資者會有較大興趣於在單一市場掛牌的公司，估計A股投資者會偏好消費、醫療保健、新能源及資訊科技等行業，因選擇眾多，而在港上市的知名互聯網及澳門博彩業股票，相信亦會受到追捧。
黃兆麟說：「投資者另可留意內地證券類相關，隨着國內金融改革及滬港通開通，證券公司的業務日趨多元化，由原來的交易佣金，觸及債券投資及財富管理範疇，更能體現本身的價值。」
人民幣未來12個月看6.05
有關中國的投資，豈能不提人民幣？家帝文重申，人民幣仍是十分值得投資的資產，相信貶值的時期已過去，未來12個月會朝每美元兌6.05元人民幣的水平上升。
明報記者
[余美玉 理財專題]
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