復星醫藥看29.5元

【明報專訊】上半年醫藥行業景氣度高，多間企業發盈喜，復星醫藥（2196）首季業績不俗，在大眾對高端藥品醫療服務推動下，預期上半年業績能維持較快增長。集團日前宣布入股NSP，把業務進一步拓展至保健食品與護膚品領域。


入股NSP 商機經驗一舉兩得

復星醫藥首季業績穩步增長，收入同比升29.2%至26.58億元人民幣，淨利潤同比升17.59%至4.14億元人民幣. 其中藥品製造與研發業務收入同比增長12.9%，炎琥寧、青蒿琥酯和頭孢美唑製劑等主打產品均錄得增長。此外，醫療服務成績理想，安徽濟民腫瘤醫院收入同比升75%，宿遷鐘吾醫院收入同比升33%。


隨着大眾健康意識提高，除對高端醫療及醫藥外同時對保健品有強勁需求，據《中國保健食品產業發展報告》的資料，2000年至2010年間保健業增速達雙位數，2010年產業規模超過2600億元，預期至2015年將超過5000億元。復星醫藥近日把業務延伸至保健品市場領域，日前宣布斥資4625萬美元入股Nature’s Sunshine Products（NSP）。NSP已成立逾40年，主要從事保健食品、護膚品及其他配套產品的生產和銷售，產品覆蓋30個國家和地區。去年NSP實現營業收入為3781萬美元，實現淨利潤1761萬美元。復星醫藥的入股價相當於約17.5倍往績市盈率，比其本身25.5倍往績市盈率為低，入股NSP有助把握保健品市場增長機遇，同時可借鑑海外市場經驗，一舉兩得。建議買入價27元，目標29.5元，止蝕位25元。


（筆者沒有持有上述股票）

[黃瑋傑 師傅話齋]