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【明報專訊】本周二、三，聯儲局主席耶倫將出席半年一次的國會聽證會，交代聯儲局對美國經濟的最新看法。近年一直有意「改革」甚至「取締」聯邦儲備系統的共和黨人士，近日亦蠢蠢欲動，開始宣傳攻勢。
套用共和黨的講法，聯儲局多年來其實一直在不斷「搬龍門」，確保貨幣政策可有最大彈性。目前聯儲局制訂貨幣政策，基於所謂的「雙重使命」（Dual Mandate）原則：全民就業、物價穩定，前者一般以失業率作參考準則，後者則以通脹為參考準則。表面上「雙重使命」好像是一套公式，上任聯儲局主席伯南克，引進了「通脹目標」概念，甚至一度講明，儲局的超寬鬆貨幣政策會一直維持直至失業率回落至6.5％，及通脹回升至2％至2.5％。
耶倫模糊加息門檻
只不過，現任主席耶倫甫上場，立即把失業率這道加息門檻拆毀，把所謂「全民就業」的闡釋權盡收於自己手中；愈來愈多的聯邦公開市場委員，主張通脹率即使升越2％目標，亦應該繼續維持超低息環境多一段時間。對共和黨而言，聯儲局這就是「搬龍門」之舉，是刻意把「全民就業」的定義模糊化，讓超寬鬆政策的有效期可以進一步延長。
有共和黨議員建議，應透過立法的手段，收緊儲局的權限，包括取消儲局致力推動「全民就業」的使命，避免聯儲局作為無限放寬銀根的藉口；改為引進一套更公開透明更科學化的計算公式，作為今後利率走向的客觀準則。另外，共和黨一直建議公開聯儲局的帳目，供官方審核；如今更計劃收緊聯儲局主席一職的權限；甚至連聯儲局每年進行一次的金融機構壓力測試內容，亦建議全面公開。
美國的聯邦儲備局，在環球金融市場之所以擁有如此巨大的呼風喚雨力量，或許正因為它根本沒有美國憲法確認的法定基礎，嚴格來講根本就是「無中央銀行之名、行中央銀行之實」，結果反而賦予它「能人所不能」的無上權力，做其他央行所不敢做的事。
議案若限儲局 奧巴馬將否決
假如今年11月的美國中期選舉，共和黨有幸捲土重來，重奪參議院的大多數議席，以上關於節制聯儲局權限的動議，或許真的有可能放上國會的議事日程，為聯儲局這家「百年老店」帶來史無前例的信譽挑戰。不過，筆者幾乎可以肯定，假如國會通過任何進一步節制聯儲局權限的議案，總統奧巴馬勢必會運用總統的否決權，推翻議案。除非參眾兩院之後各自籌足三分之二票數，推翻總統的否決，否則若要透過立法制約聯儲局，恐怕並非易事。
說到底，共和黨只不過是趁中期選舉臨近，拿聯儲局作為向民主黨討價還價的籌碼而已，相信最終聯儲局唯我獨尊的地位不會輕易動搖。
冠一資產管理 首席策略師
wongsir.com.hk
[王冠一 國際財經]
套用共和黨的講法，聯儲局多年來其實一直在不斷「搬龍門」，確保貨幣政策可有最大彈性。目前聯儲局制訂貨幣政策，基於所謂的「雙重使命」（Dual Mandate）原則：全民就業、物價穩定，前者一般以失業率作參考準則，後者則以通脹為參考準則。表面上「雙重使命」好像是一套公式，上任聯儲局主席伯南克，引進了「通脹目標」概念，甚至一度講明，儲局的超寬鬆貨幣政策會一直維持直至失業率回落至6.5％，及通脹回升至2％至2.5％。
耶倫模糊加息門檻
只不過，現任主席耶倫甫上場，立即把失業率這道加息門檻拆毀，把所謂「全民就業」的闡釋權盡收於自己手中；愈來愈多的聯邦公開市場委員，主張通脹率即使升越2％目標，亦應該繼續維持超低息環境多一段時間。對共和黨而言，聯儲局這就是「搬龍門」之舉，是刻意把「全民就業」的定義模糊化，讓超寬鬆政策的有效期可以進一步延長。
有共和黨議員建議，應透過立法的手段，收緊儲局的權限，包括取消儲局致力推動「全民就業」的使命，避免聯儲局作為無限放寬銀根的藉口；改為引進一套更公開透明更科學化的計算公式，作為今後利率走向的客觀準則。另外，共和黨一直建議公開聯儲局的帳目，供官方審核；如今更計劃收緊聯儲局主席一職的權限；甚至連聯儲局每年進行一次的金融機構壓力測試內容，亦建議全面公開。
美國的聯邦儲備局，在環球金融市場之所以擁有如此巨大的呼風喚雨力量，或許正因為它根本沒有美國憲法確認的法定基礎，嚴格來講根本就是「無中央銀行之名、行中央銀行之實」，結果反而賦予它「能人所不能」的無上權力，做其他央行所不敢做的事。
議案若限儲局 奧巴馬將否決
假如今年11月的美國中期選舉，共和黨有幸捲土重來，重奪參議院的大多數議席，以上關於節制聯儲局權限的動議，或許真的有可能放上國會的議事日程，為聯儲局這家「百年老店」帶來史無前例的信譽挑戰。不過，筆者幾乎可以肯定，假如國會通過任何進一步節制聯儲局權限的議案，總統奧巴馬勢必會運用總統的否決權，推翻議案。除非參眾兩院之後各自籌足三分之二票數，推翻總統的否決，否則若要透過立法制約聯儲局，恐怕並非易事。
說到底，共和黨只不過是趁中期選舉臨近，拿聯儲局作為向民主黨討價還價的籌碼而已，相信最終聯儲局唯我獨尊的地位不會輕易動搖。
冠一資產管理 首席策略師
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