【明報專訊】港股升198點，收報23315點，成交金額601億元。當減息仍在激辯中，人行已加大定向降低存款準備金率（簡稱「定向降準」）的力度，周一晚上宣布，對符合審慎經營要求且「三農」和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行，下調人民幣存款準備金率0.5個百分點，估計定向降準覆蓋大約三分之二的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行，涉資介乎500億元（人民幣•下同）至800億元。政策本身不重要，重要的是中央的態度，4月25日才定向降準，個半月後又再下降，可見中央救市態度相當積極，5月至今的升勢仍有餘未盡。
不足兩個月定向降準兩次，其間更有定向再貸款，引用總理李克強的字眼，刺激力度已從「微」轉向「不強」。近日中央亦已發動宣傳攻勢，計有李克強在座談會上，強調不追求GDP，並不是不要經濟發展的合理速度；新華社又發表評論文章，強調刺激和改革並非處於對立面，為刺激確立政治正確基礎；一直堅持不放寬的人行，昨日亦表明將提高政策微調力度和頻度，全面救市已呼之欲出。
A股終上揚 港股亦起動
市場的反應先是猶豫，投資者在計量兩次降準釋放不足2000億元，是否能推動市况向上，特別是國指已超買，周一14天RSI已處68，故高開後沽壓頗大，但其後A股終於上揚，港股亦趁勢起動升近1%。幾個重磅板塊表現皆不俗，內銀股多能突破高位，本周六除淨的工行（1398）14天RSI高達79；快將落實分拆下游業務，兼傳勝利油田出現重大突破的中石化（0386）升2.5%；藍籌股中濠賭弱勢，卻有騰訊（0700）升2.6%抵消，股指超買但市底頗強。
從另一角度看，風險取向的先行指標券商股多破高位，中信（6030）、海通（6837）及銀河（6881）分別升3.1%、2.4%及3%；人民幣3日累計急升292點子，由6.2506升至6.2253，低殘的航空、紙業股等亦大舉炒上，可見投資者變得更為進取，又或是股份估值低得很安全，資金安心進場一博。
選擇上，航空股已跌了4年，估值又處於低谷，加上這兩天才由低位回升，是不俗的投機對象。另外，騰訊走勢呈整固後再上，而過去半年的一連串入股、收購交易，亦陸續開始落實，微信剛向搜狗正式開放平台，而重頭戲京東商城亦快將於微信上線，是博大市向好的穩健之選。當然，A股走勢遠遠落後於H股，理應是好選擇，但這個市場太過詭異，筆者對其信心不大。
人幣反彈 但人行政策料不變
歐洲央行拋出一籃子寬鬆政策，雖然上周四歐元兌美元先跌後升，但很快就無以為繼連跌3天。歐元很可能步日圓的後塵成為融資貨幣，若歐元兌日圓走弱，德國出口競爭力便會優於日本，這對於日本是相當不利。因此，就算日本通脹續升，為了迎戰歐洲央行，日央行亦隨時要加碼寬鬆，令全球流動性的氾濫程度更上一層樓，對於極度落後又受惠政策轉向的港股是相當利好的。
至於人民幣，市場看法就有點迷茫，理論上，歐洲寬鬆政策施加了升值壓力，但這幾天開市中間價也明顯轉強，人行取態似乎有變。筆者則傾向人行無立場，當市場以為升值時又會轉弱，維持一個區間波動局面，令套利資金無從入手。但最終仍要視乎未來數月歐日貨幣暗戰的進展。
[江宗仁 還看今朝]
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