內地通縮風險降

【明報專訊】內地經濟繼出口復蘇後，通脹亦見升溫。國家統計局昨日公布，5月居民消費價格總水平（CPI）按年上漲2.5%，略高於市場預期的2.4%，較4月的1.8%顯著加快。反映工業需求的工業生產者出廠價格（PPI）按年下跌1.4%，亦略好於預期，但按月仍微跌0.1%。分析師指出，5月數據意味通縮風險已基本消除，而通脹回暖程度還不足以阻礙微刺激規模和步伐。由於PPI改善不具持續性，料政府會繼續推出定向微刺激政策。


分析師指出，5月通脹顯著回暖主要由於去年同期基數低及豬肉價格反彈。豬肉價格從4月的按年下跌7.2%收窄至5月下跌0.6%。按月來看，豬肉價格更從4月下跌6.6%，反彈至5月的上升5.6%。


美銀美林大中華區首席經濟師陸挺在報告中指出，5月通脹數據可消除市場早前對通縮風險的擔憂。不過，通脹反彈亦令市場開始擔心寬鬆政策會否因此受壓，但他認為相比政府制定的全年通脹低於3.5%的目標，目前通脹還不足以阻礙微刺激的規模和步伐。


PPI跌幅收窄 需求回暖

另外，5月PPI按年仍跌1.4%，但罕有的好過市場預期。國家統計局城市司高級統計師余秋梅解讀稱，PPI按月和按年跌幅均繼續收窄，某程度顯示目前工業品市場需求有所回暖。不過，民生證券研究院副院長管清友指出，PPI按月仍在下跌，說明現有的微刺激措施並未帶動工業品價格企穩，第三季通脹若無憂，預計微刺激政策還會加大力度，以實現全年經濟目標。匯豐亦指出，去年5月PPI為周期低位，今次反彈不具持續性，也不意味工業需求有廣泛改善。由於經濟距離全年7.5%的增長目標仍有一段距離，尤其在樓市風險未消除的情况下，預計寬鬆政策會繼續推出。


陸挺：人行難全面降準

人行前日再次公布局部減存款準備金率，券商大多預計此次釋放資金500至1000億人民幣，規模不大。對此，陸挺指出這顯示中央決心不走老路，而是採用定向刺激。該行認為這也說明人行全面降準或推出更進取的刺激措施可能性十分小。


明報記者 李萌