波幅收窄 港股新常態 江宗仁

【明報專訊】恒指昨跌42點，收報23,109點，成交金額486億元。上證指先跌後升，港股午後表現亦佳，國指在內銀股緩慢爬升下穩步向上，本地地產股強勢，落後的恒地（0012）及信和（0083）齊齊飈升3.8%及4.5%，反而強勢多時的長實（0001）及新地（0016）高位略見阻力，炒落後應屬後市主線。過去一段時間成交疏落氣氛淡靜，但反而很多股份慢慢地爬升，累積升幅已不小，有點市靜好辦事的感覺，亦可能是港股進入「新常態」。


歐洲央行決定減息至0.15厘，並將存款利率降至負0.1厘，迫使銀行提供更多貸款以刺激經濟。結果符合預期，已累積龐大空倉的歐元兌美元受壓，歐洲股市微升。執筆時尚未召開記者會，未知會否有其他非傳統貨幣政策措施出台，但無論如何，央行言論會相當鴿派，足以令投資者安心持貨，趁好消息出貨的規模會受限。


習李傾向微刺激

「新常態」由債王格羅斯提出，近年被廣泛應用在不同領域，就連習李領導層亦採用，突顯出經濟和政策跟前朝有別。胡溫的政策思維就是「水多加麵、麵多加水」，經濟雖被弄至半死不生，投資者對中國的信心跌至谷底，持倉多數偏低，但每當中資股估值跌至低位時遇上政策利好，又憧憬可急升而紛紛追入，形成變動劇烈、大上大落的亂炒格局。習李正式上台執政後，政策不會一下子改變，仍在處於熟習期，投資者的習慣、思維均停留在胡溫時代，但中資股走勢視乎政策，政策有變股市始終要跟隨，在小幅頻繁的微刺激、調結構下，國指常態亦逐漸改變。


習李上台至今，國指基本上在10,500點原地踏步，但其間卻經歷了多次短期快速、超過10%的「升浪」，截至5月10日止的15個交易日升了10.5%；9月19日止的16個交易日升10.3%；11月22日後的三中全會市况，7個交易日升了11.4%；以及今年4月10日止的15個交易日升了13.2%。


上述每次升浪，均是在急跌過後憧憬救市出現，最新一期5月展開的升浪，亦是在房地產銷情急轉直下、引發4月拋售浪潮的基礎上出現。但無論跌和升的幅度均相對溫和，今次國指用了17個交易日，才升了5.5%，平均下來每天才升0.32%，而其間亦僅6天升幅略高於1%，又曾出現4連跌。當大家都不看好中國，這種微弱升勢反過來會令多數人認為市况不強，甚至靜待六絕出現。


市場尚在適應 宜多看少做

回顧以往的炒作起點，多是在低位出現強勁單日升勢確認救市，現在中央的態度介乎救與不救，推出很多政策，但就是沒有大規模放水令各類資產價格齊齊起飛，這種差也不救，好也不壓，盡量由市場調節的政策真空狀態，投資者均在適應新玩法，暫時多看少做。


但就在這種市靜之下，不少股份卻愈升愈有，大型股有內銀、本地地產股、港交所（0388）等，而投機性的股份亦異常地強，例如彩票股周三大升，當中盛傳騰訊（0700）入股的華彩（1371）成交量高達13億股，差不多等於已發行股本的17%。如此瘋狂的交投，買入的理應純粹跟風短炒，買盤很快就會變成沽盤令股價受壓。但昨日初段一輪沽壓後表現就相當「硬淨」，最終僅跌1格，買盤強得不尋常，似乎13億股的成交量，相當部分落入強者手中。


[江宗仁 還看今朝]