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【明報專訊】日經指數在去年見過16,000點，而近期市場則擔心日本政府加稅，影響了消費市場。然而，上周日本公布最近通脹率為3.2%，創23年新高，而且遠高於之前日本政府的預設通脹目標2％，超市場預期。施羅德日本股票投資團隊主管前田正吾（Shogo Maeda） 表示，首相安倍晉三6月有望再推出刺激經濟增長的政策，其中調低企業稅將是重點。他認為日本股市前景正面，再者日本推出新指數，有助改善企業管治，亦是促進市場質素提高的另一個刺激因素。由於日圓兌美元匯率料將維持窄幅波動，基金三大行業持股為電器用品、交通設備及資訊。
前田正吾指出，安倍上任以來對日股有舉足輕重的影響，早前市場預期日本會有更多刺激經濟政策，但日本央行未有實際行動，因而令市場失望，故由年初至今，日本股市調整了10%。不過，他預期安倍政府在未來兩月內將很有機會推出新的刺激經濟增長政策，其中市場最關注是企業稅可能從35%降到25%。不過，市場也擔心推行稅制改革會令安倍政府有機會面對政治風險，最大問題是消費稅剛提高後，接着便調低企業稅，市場預期安倍政府會在6月推行，但朝野中應會有較多反對聲音，對安倍政府造成壓力。
加消費稅打擊不大
日本政府從今年4月起將消費稅由5%調高到8%，不少數據反映消費稅調高後的影響，例如日本4月所有家庭支出以3年來最快的速度下降，表明消費水平回升速度減慢。同時，4月工業生產跌幅大於預期，由於消費稅上調生效後的銷售情况低迷，促使企業減少產量，避免庫存積壓。
日本央行官員曾多次表示，因為就業市場依然緊張，他們相信消費支出將很快回升。前田正吾指出，4月以來零售數字下滑幅度在預期之中，但迄今未見太大衝擊。
全國消費者物價數據顯示，扣除4月1日消費稅上調影響後，4月通脹仍然加快，這是個令人鼓舞的信號，因為日本當局正在力爭讓通脹率至少達到2%。日本4月核心消費者物價指數較去年同期躍升3.2%，創1991年2月以來最快增速，這是由於日本上調消費稅推動物價全線上漲。日本央行估計，消費稅上調將為4月年通脹率貢獻1.7個百分點，為5月貢獻2個百分點。另一系列數據顯示，日本4月失業率為3.6%，與前月持平；招聘與求職比例從前月的1.07升至1.08，與2006年7月創下的高位看齊，表明勞工需求強勁。
恢復通脹 企業盈利改善
另外，日本央行調整公債購買計劃，以允許央行在必要時增加購買短債，並減少買入長債，以防止其持有債券的存續期變得過長。新指引於6月2日生效，並未改變央行的超寬鬆貨幣政策立場。
在股市方面，日本央行也鼓勵派息，如日股剛成立的新指數JPX-Nikkei Index 400，挑選高股息率的企業，正是要鼓勵企業發放股息，提高股東回報率。前田正吾認為，這些都是有利於日股的政策，相信未來一年半載內就可看到安倍新政策的成效。
前田正吾認為日股前景正面，主要是因為日本經濟動力漸漸顯現，而通脹開始回復，企業盈餘將持續改善。最重要是房地產市場在日本開始看到復蘇迹象。前田正吾看好綜合股，如三井、三菱、伊藤忠等大型企業，因為這些公司估值比日股平均為低。
政策能否持續成關鍵
施羅德投資資深顧問Alan Brown則認為，安倍政府一系列經濟措施漸漸收效，不過，消費稅會否成功實行，日後會否遇到挑戰，都可能令日本經濟故態復萌，影響相當大，通縮也有可能重臨。
前田正吾表示，為了紓解日本財政赤字問題，明年10月將消費稅調高到10%的政策還是會如期進行。
針對日圓近期走強，前田正吾表示，主要原因是受到國際情勢影響，例如烏克蘭與俄羅斯衝突，使一直被視為資金避難所的日圓資產受青睞，因而趨升。
前田正吾認為，下調企業稅的政策有很大的政治風險，因為反對黨可能把它視為拿國民的錢補貼大企業，所以日本政府未必有高調動作，不過應該確實會實行。
明報記者
[龍彩霞 基金特區]
前田正吾指出，安倍上任以來對日股有舉足輕重的影響，早前市場預期日本會有更多刺激經濟政策，但日本央行未有實際行動，因而令市場失望，故由年初至今，日本股市調整了10%。不過，他預期安倍政府在未來兩月內將很有機會推出新的刺激經濟增長政策，其中市場最關注是企業稅可能從35%降到25%。不過，市場也擔心推行稅制改革會令安倍政府有機會面對政治風險，最大問題是消費稅剛提高後，接着便調低企業稅，市場預期安倍政府會在6月推行，但朝野中應會有較多反對聲音，對安倍政府造成壓力。
加消費稅打擊不大
日本政府從今年4月起將消費稅由5%調高到8%，不少數據反映消費稅調高後的影響，例如日本4月所有家庭支出以3年來最快的速度下降，表明消費水平回升速度減慢。同時，4月工業生產跌幅大於預期，由於消費稅上調生效後的銷售情况低迷，促使企業減少產量，避免庫存積壓。
日本央行官員曾多次表示，因為就業市場依然緊張，他們相信消費支出將很快回升。前田正吾指出，4月以來零售數字下滑幅度在預期之中，但迄今未見太大衝擊。
全國消費者物價數據顯示，扣除4月1日消費稅上調影響後，4月通脹仍然加快，這是個令人鼓舞的信號，因為日本當局正在力爭讓通脹率至少達到2%。日本4月核心消費者物價指數較去年同期躍升3.2%，創1991年2月以來最快增速，這是由於日本上調消費稅推動物價全線上漲。日本央行估計，消費稅上調將為4月年通脹率貢獻1.7個百分點，為5月貢獻2個百分點。另一系列數據顯示，日本4月失業率為3.6%，與前月持平；招聘與求職比例從前月的1.07升至1.08，與2006年7月創下的高位看齊，表明勞工需求強勁。
恢復通脹 企業盈利改善
另外，日本央行調整公債購買計劃，以允許央行在必要時增加購買短債，並減少買入長債，以防止其持有債券的存續期變得過長。新指引於6月2日生效，並未改變央行的超寬鬆貨幣政策立場。
在股市方面，日本央行也鼓勵派息，如日股剛成立的新指數JPX-Nikkei Index 400，挑選高股息率的企業，正是要鼓勵企業發放股息，提高股東回報率。前田正吾認為，這些都是有利於日股的政策，相信未來一年半載內就可看到安倍新政策的成效。
前田正吾認為日股前景正面，主要是因為日本經濟動力漸漸顯現，而通脹開始回復，企業盈餘將持續改善。最重要是房地產市場在日本開始看到復蘇迹象。前田正吾看好綜合股，如三井、三菱、伊藤忠等大型企業，因為這些公司估值比日股平均為低。
政策能否持續成關鍵
施羅德投資資深顧問Alan Brown則認為，安倍政府一系列經濟措施漸漸收效，不過，消費稅會否成功實行，日後會否遇到挑戰，都可能令日本經濟故態復萌，影響相當大，通縮也有可能重臨。
前田正吾表示，為了紓解日本財政赤字問題，明年10月將消費稅調高到10%的政策還是會如期進行。
針對日圓近期走強，前田正吾表示，主要原因是受到國際情勢影響，例如烏克蘭與俄羅斯衝突，使一直被視為資金避難所的日圓資產受青睞，因而趨升。
前田正吾認為，下調企業稅的政策有很大的政治風險，因為反對黨可能把它視為拿國民的錢補貼大企業，所以日本政府未必有高調動作，不過應該確實會實行。
明報記者
[龍彩霞 基金特區]
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