歐開始復蘇 金融媒體業看俏

【明報專訊】雖然股市持續對俄羅斯和新興市場感到憂慮，但歐洲傳出的消息仍然非常正面。我們認為，根據彭博資訊及Markit資料，從採購經理指數逐步改善，以至邊陲國家政府債券的孳息下跌等多項數據看來，我們應該對歐洲前景感到樂觀。即使是內需，特別是資本開支和消費開支，亦開始展現令人鼓舞的好轉迹象。上述趨勢均反映歐元區的國內生產總值逐步回升，同時對歐洲股市帶來支持。


我們認為歐洲剛踏入一個為期多年的復蘇階段，其間應可逐步扭轉過去10年累積的嚴重失衡情况，這應有助這個資產類別的整體表現，同時為歐債危機期間備受打擊的部分行業和企業帶來契機，例如金融以至媒體業。此外，投資和消費信心改善，亦為較受上述趨勢影響的公司提供個別機會，是我們看好的主題之一。


汽車零售股享優勢

雖然歐洲股市的風險溢價自2012年第二季升至高峰後已逐步回落，但仍然高於歐債危機前的水平。宏觀經濟環境改善，應有助紓緩市場對歐洲股市的部分憂慮，繼而對我們看好的多家公司帶來支持。具體而言，我們認為投資和消費信心回升將利好歐洲股市，個別資本財貨和資訊科技服務公司、工業運輸、媒體廣告和僱傭公司均可藉着企業增加資本開支而獲益。消費業方面，我們相信汽車公司和零售商將享有優勢，以受惠於消費開支改善，而這亦是我們已經投資的主題之一。


此外，經濟環境轉佳亦應為金融股提供投資理據。根據我們仔細的「由下而上」估值分析，我們仍然認為上述公司的股值較消費必需品和奢侈品等具抗跌力的增長行業遠為吸引。


Joel Copp-Barton

景順歐洲股票部產品總監