【明報專訊】恒指昨日升90點，收報22,352點，成交金額507億元。反彈第二日，動力股整體表現強於大市，殘股表現又最佳，由高位跌幅達70%的環亞智富（1390）、聯合光伏（0686）等炒到飛起；板塊則以環保、新能源較佳，昨日推介的北控水務（0371）、光國（0257）分別升6.7%及3.3%；科網及濠賭股較為失色。傳統藍籌國企股動力不足，在急升近400點後亦屬正常，內房股借央行和銀監會召開住房金融服務座談會，要求銀行不能停止個人按揭貸款而大升，走勢亦多呈雙底，是比較理想的投機對象。
道指再破頂，不少動力股呈雙底回升，納指隔晚升幅達1.7%，德國DAX指數亦似向上突破，利好本港動力股轉強。雖然只是反彈第二日，但動力股多數已較低位升逾10%，例如騰訊低位為465元，昨日高位519元，升幅達11.6%；光國為11.9%；跌得深的風力股華電新能源（0958）更回升達15.3%。若只屬純反彈，這種幅度已差不多，騰訊4月上旬反彈了13.7%便再度下跌，故昨日大家都轉趨審慎，追的多是反彈幅度相對落後的股份。不過，美國動力股走勢不錯，似乎已見短期低位，若本港動力股能先行整固，甚至走出雙底，便可定出較佳止蝕參考，投資者信心漸次回復，屆時便更有機會展持續升浪。
數據疲弱 再憧憬寬鬆政策
內地4月份經濟數據頗弱，工業增加值升幅由3月份8.8%降至8.7%，零售銷售由12.2%降至11.9%，發電量更只按年增長4.4%，較3月份下降1.8個百分點，放緩勢頭持續。雖然人行行長周小川在周末期間為全面降準大潑冷水，強調不會有大規模刺激，但昨日疲弱的經濟數據，應會重燃大家對中央出台更多寬鬆政策的希望。
若配合4月份貨幣數字來看，就會發現經濟偏弱實屬中央的主動作為，又或者是打壓影子銀行的副作用。當月社會融資規模為1.55萬億元，按年減少2091億元，當中最明顯的有外幣貸款折合人民幣增加186億元，同比少增661億元；信託貸款增加417億元，同比少增1525億元；未貼現的銀行承兌匯票增加787億元，同比少增1431億元。這些都是中央最嚴控的影子銀行部分，以4月份的跌幅來看，影子銀行幾乎已關門。
中央打壓影子銀行 疏導表外資產
至於表現較好的則有企業債券淨融資3663億元，同比多1624億元；非金融企業境內股票融資751億元，同比多477億元，同時新增貸款增加7747億元，同比僅少增176億，當中64%為企業貸款，短期貸款佔比由3月的25%急降至7%，銀行體系已全面配合中央作出定向刺激，為「鐵公基」不斷融資，對冲影子銀行受壓的負面影響。
整個過程至今進行得井然有序，經濟弱運行但並未失速，又逐步杜絕新增表外資產，看不到人行要無故終結這個過程，主席習近平亦已叫大家適應「新常態」。要注意的是，以往靠影子銀行維生的企業和項目，絕大部分都不可能從股市、債市和正規銀行貸款融資，過去數年卻已積累數以萬億、甚至十萬億計的表外資產，如果未能有效疏導，會衝擊金融體系穩定，這是政策會否及何時調節的重要考慮因素。
現大型底背馳 短炒碧桂園
如上文所述，銀行現已完全服從中央意志，人行及銀監會聯合要求及時審批和發放合條件的個人住房貸款，即使銀行一百個不願意，但除非各大行高層「唔想撈」，否則也很難說不，消息刺激內房股昨日普遍大反彈。
內地樓市已見頂，但內房股估值亦已跌至近年危機時的低位，現在政策上略為回暖，以圖論勢又多呈雙底，當中碧桂園（2007）更出現大型底背馳，是理想的短線投機對象。
[江宗仁 還看今朝]
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