張宗永﹕郭廣昌的巴菲特夢

【明報專訊】復星集團主席郭廣昌先生最近在葡萄牙很牛，原因是復星花了1億歐元收購了葡萄牙最大保險集團Caixa Seguros的80%股份，後者佔葡國保險市場26％。中國資金跑出去屢見不鮮。復星也曾花7.25億美元從摩根大通銀行手中購入紐約的One Chase Manhattan Plaza，去年，和安盛私募基金（Axa Private Equity）合作收購著名度假村地中海俱樂部（Club Med），後來因為地中海俱樂部的小股東反對而觸礁。


目光長遠 購葡最大險商

復星收購Caixa Seguros，最後階段的競爭對手是著名對冲基金阿波羅（Apollo Global Management）。阿波羅以收購不良資產起家，市場傳聞葡萄牙政府曾要求阿波羅一旦入主Caixa Seguros，不要大手拋售公司資產和大幅裁員，但未獲基金答允，反之復星卻成功說服葡國政府它會着眼長遠。


說復星着眼長遠是有迹可尋的，去年年初復星招聘了瑞士再保集團（Swiss Re）的前高管，創立了鼎睿再保，並且獲得世銀旗下的IFC入股，是全球第二家以亞洲為基地的私人再保公司。郭廣昌曾經不止一次在公開場合表示要以巴菲特為師，利用保險公司的豐厚現金流來支持長遠的價值投資。


現今歐洲是否很好的投資機會？金融海嘯未塵埃落定時，美國很多對冲基金都曾摩拳擦掌，準備了很多彈藥投資歐洲不良資產，但是因為歐元前景不明確，大家都按兵不動。如今，好像歐元的前景終於穩定下來，當然資產價格亦因此回升很多。以歐豬四國為例，希臘政府最近已經重發新債，長息亦由原來的雙位數回落至單位數。大家可能已經錯失了「撈底」的機會，但真正重要的是前景， 銀行是值得考慮的。


歐資銀行增股 入市良機

歐美銀行的財務狀况一般都已經從谷底反彈，但在新的資本充足率要求下，很多歐洲銀行仍要增股，投資者仍可把握機會入市，歐洲國家支持銀行的決心是不會動搖的，再加上孳息曲線有機會更加傾斜，這些都是對歐洲銀行有利的。


有人擔心中國財大氣粗，會重蹈上世紀80年代日本人往海外收購資產慘淡收場的覆轍，但我沒那麼悲觀。上世紀80年代，日圓暴升。反觀中國今天因為是發展中經濟，企業走出去主要為分化風險和戰略部署。


企業也好、個人也好，投資偏好會隨着年齡而改變，當業務慢慢成熟，財富亦累積起來，那時候便會考慮將一些閒錢投資其他項目，這階段風險分化和保本是重要的考慮。