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【明報專訊】基於息率仍然接近歷史低位，不少投資者已投向投機性較強的高收益債券市場，然而，此舉有可能導致投資者承受過度的風險。
美國增長類股份過去數周表現落後，已對大市多個領域年初至今的相對表現造成實質的影響。美股整體目前仍然徘徊於近期歷史高位的3%至4%，但若干股份類別的跌幅卻明顯較大，當中美國小型企業股份下跌8%，互聯網類股份下滑18%，而生物科技類股份更由近期高位大挫22%。
估值偏高乃促使部分股份類別下跌的原因之一，以納斯達克生物科技指數為例，現時以8倍市盈率交易，反觀整體大市只有少於2倍市盈率。另一個因素是對冲基金大舉拋售手上的增長類及動力類股份，也加劇了這些股份的跌勢。由於此趨勢仍然持續，相信投資者在投資時應以價值為本，此策略在過去數周均報捷。
低息持續 投資者求財若渴
雖然我們仍然相信息率在今年餘下時間很可能溫和上升，但年初至今的市况卻與此預測背道而馳。國債息率被壓低，部分原因是市場整體的避險情緒高漲，引發投資者投向避險資產。此外，市場對聯儲局即將加息的憂慮消退，也使息率維持在低水平。
聯儲局3月份的議息會議聲明及隨後的記者會，予人感覺當局計劃調高聯邦基金利率的時間，有可能較市場預期為早。不過，當會議紀錄在上周公布後，表明央行其實並無此意。該會議紀錄亦證實聯儲局對貨幣政策也無意採取較強硬的立場，反而是希望維持低利率多一段時間。
基於息率仍然留守於極低水平，在近年要獲取收入並非易事，也促使投資者四出發掘獲取收益及入息的機會。雖然我們認同投資者應開發不同入息來源，然而未經仔細考量風險則有可能得不償失。
我們最近留意到部分投資者為了獲得更多收益，甘願冒着不成比例的風險，最鮮明的例子是希臘最近拍賣國債，不但獲得大額的超額認購，也成為投資者的焦點，此情况在歐債危機水深火熱之際實在難以想像。
宜平衡收益風險比例
對於希望獲得額外收益的投資者而言，其實仍有不少毋須承擔過大風險，但能爭取理想收益的選擇。
雖然在固定收益市場方面沒有穩贏的交易，但部分資產類別如高收益債券及市政債券，相對能給予不俗的收益，此兩類資產不但有具吸引力的基礎因素，收益也理想，且未來的波動性相對較低。
貝萊德全球首席投資策略師
（Russ Koesterich）
[孔睿思 投資先機]
美國增長類股份過去數周表現落後，已對大市多個領域年初至今的相對表現造成實質的影響。美股整體目前仍然徘徊於近期歷史高位的3%至4%，但若干股份類別的跌幅卻明顯較大，當中美國小型企業股份下跌8%，互聯網類股份下滑18%，而生物科技類股份更由近期高位大挫22%。
估值偏高乃促使部分股份類別下跌的原因之一，以納斯達克生物科技指數為例，現時以8倍市盈率交易，反觀整體大市只有少於2倍市盈率。另一個因素是對冲基金大舉拋售手上的增長類及動力類股份，也加劇了這些股份的跌勢。由於此趨勢仍然持續，相信投資者在投資時應以價值為本，此策略在過去數周均報捷。
低息持續 投資者求財若渴
雖然我們仍然相信息率在今年餘下時間很可能溫和上升，但年初至今的市况卻與此預測背道而馳。國債息率被壓低，部分原因是市場整體的避險情緒高漲，引發投資者投向避險資產。此外，市場對聯儲局即將加息的憂慮消退，也使息率維持在低水平。
聯儲局3月份的議息會議聲明及隨後的記者會，予人感覺當局計劃調高聯邦基金利率的時間，有可能較市場預期為早。不過，當會議紀錄在上周公布後，表明央行其實並無此意。該會議紀錄亦證實聯儲局對貨幣政策也無意採取較強硬的立場，反而是希望維持低利率多一段時間。
基於息率仍然留守於極低水平，在近年要獲取收入並非易事，也促使投資者四出發掘獲取收益及入息的機會。雖然我們認同投資者應開發不同入息來源，然而未經仔細考量風險則有可能得不償失。
我們最近留意到部分投資者為了獲得更多收益，甘願冒着不成比例的風險，最鮮明的例子是希臘最近拍賣國債，不但獲得大額的超額認購，也成為投資者的焦點，此情况在歐債危機水深火熱之際實在難以想像。
宜平衡收益風險比例
對於希望獲得額外收益的投資者而言，其實仍有不少毋須承擔過大風險，但能爭取理想收益的選擇。
雖然在固定收益市場方面沒有穩贏的交易，但部分資產類別如高收益債券及市政債券，相對能給予不俗的收益，此兩類資產不但有具吸引力的基礎因素，收益也理想，且未來的波動性相對較低。
貝萊德全球首席投資策略師
（Russ Koesterich）
[孔睿思 投資先機]
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