專家﹕黃金難大升大跌

【明報專訊】近月黃金走勢偏軟，市場擔心美元強勢及中國對黃金需求不復2013年初的強勁而受壓，事實上，黃金在今年反彈至每盎司1400美元後，便輾轉回落，甚至曾跌穿1300美元的支持，技術上，近一年走勢是在1200至1400美元上落，專家認為黃金未來會否走強，主要是要看美元走勢。市場普遍預期黃金未來會呈牛皮，投資者只能把握阻力及支持位炒上落。


以往黃金價格獲得看好，主要因為美國經濟數據較為疲弱、較低的美國國債孳息率及較弱的美元支持。但當聯儲局主席耶倫發表可能下年年中會有機會加息的言論後，金價出現大幅下挫。因美國加息令買入黃金成本會上升，令黃金價格受壓，惟中國及環球首飾需求持續上升及黃金開採成本約在每盎司1200至1300美元。故未來一段時間僅為在窄幅徘徊。


中國黃金需求料3年增25％

世界黃金協會（WGC）估計，中國對黃金的整體需求，很大機會將由現時每年大約少於1100噸的需求量，到了2017年大幅增至1350噸水平，即估計可有約25%增長。世界黃金協會解釋，於未來6年內，料中國的中產階層將大幅增加60%或增至總人數達2億人，佔屆時整體中國人口約四成。料這將繼續為中國購金帶來動力。另外，人均收入的增加，城市人口增加有利刺激對飾金的需求等均會導致中國對整體黃金需求上升。上季CRB商品指數有所反彈，商品近期的升勢由疲弱的美元、不利的天氣情况及烏克蘭等地緣政治等帶動，但以上情况難持續，故金價難再以大升。


投資者資金轉向股票市場

星展銀行財資市場部執行董事王良享表示，市場在上年年尾黃金價格急跌，主要是因為中國經濟出現隱憂、印度又限制黃金進口，且市場在聯儲局退市消息令美國投資環境更明朗，令機構投資者短期內將大量資金從黃金市場轉向證券市場。


不過，世界黃金協會遠東區董事總經理鄭良豪認為，雖然這可能在2014年有所回落，但仍將保持遠高於2012的水平。中國在2013年的需求來說是比較特殊的一年，因為4月至6月期間出現價格突然下跌，這刺激了高於趨勢的增長需求，這不太可能在2014年重複發生。此外，股票市場可能會在2014年偏好樂觀，這有可能使投資者對黃金的興趣減少。不過，中國和印度中產階級持續增加，這些人對黃金的需求仍然強勁，因此預期今年中國及印度的黃金市場會保持上升。他又指出，短線投資的機構資金已於去年流出黃金市場，造成金價大幅波動的因素已降低，所以今年金價下滑的可能性較低。


金價仍受制去年阻力位

王良享表示，除非美國就業市場顯著改善，聯儲局大舉退市，否則黃金價格不會重演2013年跌勢。交通銀行（香港分行）環球金融市場部分析員劉振業表示，技術上，金價仍然受制於去年高位 1784 美元形成的下降軌所形成阻力 1380 美元，穿位才代表金價大轉勢，升幅可達幾百元以上。


但在這之前，劉振業認為聯儲局最終都會強化其加息態度，金價仍會受壓，估計第二季只在1230美元至1400美元上落。


明報記者

[龍彩霞 理財專題]