不利因素漸減 美股將領先全球

【明報專訊】2014年我們看見資金於新經濟類行業及舊經濟行業之間流動。雖然舊經濟行業增長較慢，但其估值有吸引力，市盈率較為低，因而受到資金追捧。相反，新經濟行業長遠增長潛力較大，但現時的估值昂貴。相信短期內資金仍會流入舊經濟行業。


至於新興市場方面，2014又是資產轉換的一年，當美國宏觀經濟不利因素在減退時，我們預期新興市場去槓桿化會持續。但我們預期美國市場表現仍會在中期領先全球股市。雖然新興市場估值廉宜，但現時仍太早評論投資意欲是否重新流入新興市場。另一方面，某些新興市場，例如印度未來的人口在未來十年將急劇上升，這些市場的政府需要增加就業來應付勞動人口增加，以促進經濟增長。


科網股偏貴 有下調空間

現時科網股已升了五、六個季度，這情况先在美國出現，然後其他市場跟隨，估值偏貴，並有下調空間。


科網股目前最大的爭議只在於估值，其泡沫成分不大。相比2000年科網泡沫危機，現時很多科網股的營運模式較完善，例如有社交媒體的協助，以增加廣告收益。在內地，部分社交網站可以讓客戶買基金和保險產品，長遠來說，科網股的增長潛力仍高。


預期今年的內地GDP增長會放慢，並介乎7%至7.5%。除非內地經濟增長可能會低於7%，否則中央政府不會利用財政和貨幣政策刺激經濟。GDP增長並非地方政府最重要的關鍵績效指標。改革措施，例如放鬆管制以鼓勵私營機構的參與（例如，上海自貿區）有可能擴大到內地其他地區。


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