華增長放緩 礙美復蘇

【明報專訊】市場對中國經濟下行和債務爆煲風險的憂慮進一步加深，加上烏克蘭危機持續，美股周四錄得逾一個月最大跌幅，昨日再蔓延亞太股市，令其幾乎全線下滑。類似因素在本周持續令亞太股市受壓，日港韓中股市跌幅最勁。市場關注中國增長放緩對全球經濟的影響，有經濟學家形容那是美國復蘇的最大威脅，但亦有分析師指長遠而言反利環球經濟。


亞太股市昨日只有泰國和印尼逆市上升，其餘皆見跌勢，當中東京股市挫3.30%最厲害，澳洲和香港亦錄得1%或以上的跌幅。綜觀本周，以日本（-6.20%）、香港（-4.95%）、韓國（-2.77%）、中國（-2.60%）和澳洲（-2.43%）的跌勢最急（見表）。昨晚歐洲股市偏軟，美國股市初段疲軟，至昨晚11時30分，道指跌34.55點，報16,074點。


美學者多認為華經濟威脅最大

中國今年以來公布的經濟數據普遍轉差，國家統計局周四公布的數據更反映，國內經濟放緩是全面性的，涉及零售業、製造業、住屋及投資等領域。澳新銀行駐港經濟師劉利剛認為，實際數據比預期還要差得多。國務院總理李克強亦放出令市場憂慮的信息，既指政府不會片面追求GDP，而是以就業表現作為調整前提，又承認部分國內理財產品難免違約，加深市場對中國地方債務危機爆煲的憂慮。


中國經濟數據報憂，既帶動亞太股市回軟，可以想像增長放緩對環球經濟的風險。《華爾街日報》在克里米亞危機發酵期間（7日至11日）向49名經濟學家進行調查，當中27人點出，正在放緩的中國經濟，是可能拖慢美國經濟復蘇的海外因素中威脅最大的，只有8人認為是烏克蘭危機。其中法巴經濟學家Julia Coronado稱，中國存在着真實的金融不穩定，「為全球經濟前景帶來最大的下行風險」。


分析：中央有心壓增長 改政策可挽

匯豐控股亞洲經濟研究聯席主管范力民（Frederic Neumann）亦向CNBC指出，中國經濟若突然下沉將波及全球，「商品價格回落最終會為西方帶來促進刺激，但還會有像澳洲，以及非洲到拉丁美洲等地的國家依賴商品出口」。


Capital Economics首席全球經濟師Julian Jessop卻力排眾議，舉出五大原因指中國增長放緩反而對環球市場有利：首先，中國增長放緩早在2011年已經開始，故最近的放緩迹象只不過是持續的趨勢；其次，中國經濟在連年雙位數字增長後，規模已經非常巨大，如今需求增長7%的實際分量，很可能與千禧年代初無異（只是當時增長率看起來更高）；第三，中國當局是有心遏制經濟增長速度，即使成長突然受壓，仍會有板斧改變政策；第四，中國經濟放緩雖或打擊商品生產或出口國，但如果坐視中國的無法持續投資和信貸上升維持下去，最終結果只會更差；第五，銅價跌勢還有其他行業因素，不是純粹的中國經濟風向標。