買中資股 H股較值博

【明報專訊】A股積弱多年，加上市場封閉，令不少投資者望而卻步。然而，中國經濟增長持續，中央又銳意推行金融改革，加上近年愈推愈多的A股ETF（交易所買賣基金），吸納散戶殺入內地股市趁低吸納博翻身。不過，有專家提醒，內地市場偏向炒股不炒市，加上內地企業質素參差，與其投資追蹤大市指數的A股ETF，不如留意相對較穩定的H股ETF，並建議揀選以實物作全面複製追蹤的ETF，因會較緊貼指數走勢，交易對手風險亦比較低。


本港現時約有40多隻A股ETF，追蹤內地多個指數，例如海通滬深300（2811）追蹤滬深300，易方達中一百（3100）則追蹤中證100，不過即使是交投最活躍的X安碩A50中國（2823）及南方A50（2822），表現同樣不濟，過去一年下挫逾兩成，若由成立至今而論，則以前者成績最好，由2004至今累升83.48%。至於其他A股ETF，不論長、短線回報均見紅，跌幅由一至六成不等。


A股消息主導 企業質素參差

A股ETF回報「滿江紅」，主要是因為A股市場積弱多年，表現乏善可陳，安本資產管理中國及香港股票投資主管姚鴻耀指出，A股屬另類市場，經常沒有反映基本面，政策及消息主導市場方向，個股亦各走極端，企業質素參差，故資產組合偏向優質H股及部分收入來自中國的的本港公司組成。


資深投資銀行家溫天納亦認同，指很多質素不俗的內地企業已來港上市，加上內地市場炒股不炒市，只有個別板塊跑出，所以看好A股市場，不一定要買A股ETF，反而可留意H股ETF，甚至是個別Ｈ股更穩陣。


內地市場炒股不炒市

事實上，由於受到內地市場的不景氣影響，H股ETF回報好壞參半，雖然過去一年表現全數見紅，但長期回報則比A股ETF優勝，安碩中國ETF（2801）自2001年成立以來錄得升229.2%，該ETF追蹤MSCI中國指數， 重倉金融股（37.16%），其次為能源（13.08%）及資訊科技（12.84%），持有騰訊（0700）、中移動（0941）及建行（0939）等。


ETF大致可透過實物或合成策略去追蹤指數，前者按基準指數成分的比重投資於成分股，合成複製即運用金融衍生工具來模擬相關指數的表現，例如結構性票據、期貨及期權等，非直接投資於A股。另在本港上市的所有合成ETF，均須在其中英文證券簡稱開首附加 「X」，例如Ｘ安碩A50中國。


宜選實物複製策略A股ETF

溫天納表示，投資者最好選擇實物複製策略的A股ETF，因為追蹤誤差細，相對合成ETF的對手風險、估值風險及流通性風險亦較低。假如投資者非常看好A股走勢的長線走勢，專家建議，可留意涵蓋股份數目較多的指數，例如滬深300，追蹤該類指數的A股ETF走勢通常可與A股同步，同時透過投資較多的股票分散風險。


明報記者

[余美玉 理財專題]